南微医学:微创领域龙头未来成长可期

立足全球的微创诊疗领域龙头企业

公司是一家从事微创医疗器械研发、制造和销售的企业,经过近20年的创新发展,目前已成为微创诊疗领域具备较强科研实力的龙头公司。在多年的医工合作研发模式下,公司形成了具有自身技术特点和差异化优势、多系列的内镜诊疗器械和肿瘤消融设备及耗材,良好契合了临床科室的诊疗需求,使得公司的业务收入快速增长。未来在国内和国际市场的双轮驱动下,公司业绩将有望持续高速增长。

成功构建三大技术平台,持续丰富研发储备

公司目前已成功构建微创诊疗+肿瘤消融+EOCT三大技术平台,聚焦早癌领域,实施产品差异化战略,部分产品与同行业相比具备便于操作、安全性更高等竞争优势,同时,公司产品在境内外的销售价格要远低于国外知名厂商,具备价格优势。此外,为保持公司的市场竞争力,公司近年持续对内镜领域进行研发投入,储备了一批行业领先的在研项目,从计划完成时间来看,公司在未来的3年内每年都将保持多款新产品的推出频率,保障公司业绩快速增长。

产能提升将助力公司突破业绩天花板

公司作为国内主要的内镜诊疗器械生产商之一,近年销售收入逐年快速增长,主要产品的产销率及产能利用率一直维持在较高水平,部分产品产能利用率已达到饱和。在内镜诊疗器械市场规模仍保持快速增长的背景下,公司现有生产能力不足以满足市场的需求,限制了公司的进一步发展。因此,伴随公司本次募集资金投资项目的逐步落地,公司产能将得到进一步提升,推动业绩突破天花板。

风险提示

技术研发失败风险;市场竞争风险;行业政策变化风险;汇率风险

盈利预测

我们预计2019~2021年实现收入12.55亿元、16.71亿元、21.94亿元,分别增长36.13%、33.11%、31.30%,归母净利润分别为272.14万元、362.41万元、476.86万元,同比增长41.23%、33.17%、31.58%,相应的稀释后每股收益为2.04元、2.72元和3.58元。