零售行业周报第318期:低估值百货仍是短期亮点

零售板块行情回顾 过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.26%和2.25%,商贸零售(中信)指数的涨幅为2.35%,跑赢上证综指和深证成指。2019 年以来(237 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为20.49%和41.30%,商贸零售(中信)指数的涨幅为8.43%,跑输上证综指和深证成指。

过去一周,商贸零售行业涨幅为2.35%,位列29 个中信一级行业的第10 位。过去一周,29 个中信一级行业中27 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是传媒、房地产和农林牧渔,涨幅分别为6.04%、4.37%和2.82%。2019 年以来,商贸零售行业涨幅为8.43%,位列29 个中信一级行业的第25 位。2019 年以来,29 个中信一级行业中27 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、食品饮料和家电, 涨幅分别为72.77%、67.80%和57.85%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和贸易,涨幅分别为7.80%、2.34%和2.07%。2019 年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和超市,涨幅分别为16.44%、8.14%和7.83%。

过去一周,零售行业主要的97 家上市公司(不含2019 年首发上市公司)中,81 家公司上涨,2 家公司持平,14 家公司下跌。过去一周, 涨幅排名前三位的公司分别是飞亚达A、南宁百货和金一文化,涨幅分别为48.19%、17.09%和13.97%。2019 年以来,零售行业主要的97 家上市公司(不含2019 年首发上市公司)中,66 家公司上涨,1 家公司持平,30 家公司下跌。2019 年以来,涨幅排名前三位的公司分别是南宁百货、飞亚达A 和安德利,涨幅分别为175.14%、96.71%和70.40%。

零售行业投资策略 展望2019 年年末,整体销售数据料平淡无亮点,我们依旧看好高成长性细分赛道,例如母婴、化妆品、白酒等消费品类的相对增速预计仍然较好。而短期受宝能系增持百货股催化剂影响,整体百货板块尤其是低估值百货股表现较好,反映出资本市场对于事件驱动的关注。我们判断低估值小市值,尤其是区域国资委控股的百货股,仍然有国企改革预期,建议逢低介入并长期持有。基本面方面百货板块亮点不多,因此时间换空间是主要投资逻辑。其他子板块目前也无较大增速突破,因此百货板块应该是短期零售公司中的热门亮点。下周建议关注:爱婴室, 老凤祥,银座股份,潮宏基。

风险提示: 居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。