教育行业研究：341万人，考研日益激烈，培训市场值期待

本周,国金教育指数涨跌幅+0.89%,上证指数+1.91%,深证成指+1.28%,创业板指+1.66%,传媒指数(中信)+1.56%,餐饮旅游(中信)+2.89%,沪深300指数+1.69%。 年初至今,国金教育指数涨跌幅+3.26%,上证指数+19.00%,深证成指+38.19%,创业板指+40.37%,传媒指数(中信)+16.35%,餐饮旅游(中信)+28.04%,沪深300指数+31.81%。

事件

周报46期:2020年全国硕士研究生招生考试将于12月21日至23日举行。教育部官网显示,2020年研究生考试报考人数达341万人,较2019年290万人增加51万人,同比增加17.6%,连续四年同比双位数增长,报考人数达历史新高。

就业压力增长带来报考人数进一步增加。近11个月以来,百度指数“找工作”指数急速上升。我们选取20160101-20191127期间“找工作”百度指数整体日均值为34975,而20190101-20191127期间“找工作”的百度指数整体日均值为86422,整体同比高达391%,整体环比高达310%,就业问题成为社会关注热点问题。我国考研人数自2015年的165万人,增加至2020年的341万,期间CAGR为15.6%,也从侧面反映了就业形势严峻。在就业竞争加大,社会压力增加的背景下,更多的学生倾向寻求自我竞争力的进一步提升或者通过继续求学暂缓直面就业问题。

排名靠前学校推免生比例高加剧考研竞争压力。推免生全称为推荐优秀应届本科毕业生免试攻读硕士学位研究生。推免生可免初试直接参加复试。2019年同济大学推免生比例为54.3%;浙江大学推免生占比54.0%;厦门大学推免生占比35.1%;北京交通大学推免生比例36.8%;暨南大学推免生比例19.6%。虽然不同院校推免生人数比例有差异,但是可以看出排名靠前的学校推免生比例高。同时,以中国人民大学为例,其2015-2018年推免生比例分别为35.4%/38.4%/47.6%/50.0%。推免生比例逐步提高。推免生的高占比,压缩了各个高校的联考生录取名额,加剧了考研竞争压力,特别是985/211等一流大学的竞争。

考研培训市场仍处于早期阶段,小班化去名师化是未来发展趋势。伴随着考研人数增加和竞争压力加大,考研培训市场的需求也进一步加大。而与持续增长的考研人数不相匹配的是,考研培训市场的发展仍处于早期阶段。考研培训机构数量多,市场集中度低,考研培训的专职老师较少,大多数课程以名师为主导,进行线上录播课制作和线下大班课程培训。未来,随着考研培训体系的完善和专职教师人数的增多,我们认为线下课程小班化,重集体教研去名师化是考研培训的发展趋势。假设参考人数不变(2019年历史值),参培率和客单价提升,我们测算考研培训现在市场规模为122亿元,未来预计能够达到557亿元,增长空间约为4.6倍。看好在品牌、渠道、研发、管理等多方面具备优势的行业龙头中公教育。

推荐标的:中公教育,佳发教育,中国科培,中教控股等。

风险提示:

沪深300 民促法尚未落地;收购整合风险;招生不及预期等风险。