电力设备与新能源行业周报:光伏政策符合预期,电网投资结构性方向明确

本周重要事件:能源局下发《2020年光伏发电项目建设有关事项的通知(征求意见稿)》;国家电网公司召开稳投资保民生推动电网高质量发展新闻发布会;第327批公告中磷酸铁锂乘用车占比提升。

板块配置建议:光伏围绕盈利兑现确定性做年度布局,关注美国加州光伏法案实施的主题机会;电力设备推荐低压、5G电气、工控龙头,关注国网广电5G合作的催化;电车推荐磷酸铁锂材料、海外产业链及消费锂电龙头。

本周重点组合:信义光能、福莱特A/H、隆基股份、汇川技术、鹏辉能源。

新能源发电:能源局政策下发内容符合预期,只待财政部、发改委确定补贴规模及电价;美国加州强制新建住宅配套安装光伏发电系统法规将实施。

本周国家能源局下发2020年光伏政策征求意见稿,尽管总补贴及户用补贴额度、三区指导电价、户用补贴强度等参数仍有待财政部、发改委价格司确定,但能源局文件至少明确了“2020年竞价项目配置工作总体思路、项目管理、竞争配置方法仍按2019年工作方案执行”这一关键信息,这意味着各地方主管部门及项目开发商已经可以开展项目竞价的前期准备工作。

根据美国加州能源委员会要求,从2020年1月1日开始,所有在加州新建的三层及以下住宅都将被要求强制安装住宅光伏系统,我们测算将带来200-400MW/年的增量装机需求,且由于是配套新建住宅,所以光伏发电系统在产品形态上可能突破传统的在屋顶铺设普通光伏组件的形式,而为各种新型BIPV(建筑光伏一体化)形态的建材/光伏产品带来发展空间。

电力设备:2019年国网提前一年完成十三五农网改造投资,2020年国网严控投资大背景下,数字化、智能化、信息化投资结构占比仍将持续提升。

国家电网公司召开稳投资保民生推动电网高质量发展新闻发布会,预计2019年电网投资达到4500亿元左右,高于此前4100-4200亿的预期,其中主要超预期因素是今年农网投资达到1590亿,“十三五”累计完成农网投资6444亿元(“十二五”农网总投资3767亿元),提前一年完成农网改造升级任务。本次发布会对2020年的电网投资进行了展望,核心理念可以总结为:1)严控投资规模2)杜绝低效无收益投资3)持续提升电网数字化、智能化、信息化投资结构占比。在今年农网投资超预期投放的情况下,我们分析可能会一定程度透支明年国网在农网投资的资本开支强度,但国网明确提出2020年将继续安排一定规模的农网投资,并反复强调将着力投入助力打赢三大攻坚战,推动区域协调发展等领域,因此我们倾向于认为明年农网投资不会断崖下跌,依然维持明年国网3900-4000亿电网投资的判断。

新能源车:磷酸铁锂需求回暖,海外新能源车热度不减。

12月17日,工信部公示第327批新车目录,新能源车共计147款,其中新能源乘用车共32款,磷酸铁锂车型占比22%,较2018年12月第315批提升约17pct,磷酸铁锂乘用车占比较去年显著提升,因补贴退坡,磷酸铁锂电池经济性凸显;据我们预测,2020年5G基站国内建设需求约为75万台,对应磷酸铁锂电池需求约为15GWh,较2019年增加约12GWh,增量显著。磷酸铁锂材料龙头市占率约32%,远高于第二名,2020年需求量、盈利能力有望同步好转,重点推荐磷酸铁锂材料环节龙头公司。

12月19日,宝马集团宣布其全球电动车累计销量达50万辆,力争两年内让100万辆新能源车上路。新能源车海外产业链利好不断,板块热度不减,持续推荐动力电池海外产业链龙头公司及消费电池各细分领域优质标的。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。