中信1-入池贷款金额分散,期限短,收益率水平高银行间市场已发行的 37期个人消费贷款 ABS 产品的入池资产均为五级分类中的正常类,还款方式以等额本息和等本等费为主,利率类型以固定为主,担保类型以信用为主。
入池贷款笔数多,单笔资产金额小资产池未偿本金余额的均值为 23.65亿元,基本无超额抵押的情况,平均涉及 349558笔贷款和 341875户借款人,单笔资产平均本金余额为 9.52万元。
入池贷款合同期限较短,风险暴露时间短入池贷款的合同平均期限为 1.85年,除橙易 2016-1外合同期限整体较短,平均账龄为 0.58年,信用表现期较短,平均剩余期限为 1.23年,剩余期限的中位数为0.98年,风险暴露时间短。
入池贷款收益率水平高,消费金融公司较商业银行高资产池加权平均收益率主要分布在 6.07%-22.69%之间,均值为 14.80%。其中,消费金融公司资产池收益率水平整体较商业银行高,主要分布在 11.72%-22.69%之间,均值为 19.26%。商业银行资产池收益率处于6.07%-12.65%之间,均值为 7.89%。
资产池利率与证券端加权利率差额较大,均值为11.18%。相较于商业银行(4.19%),消费金融公司(15.43%)超额利差的增信效果更显著。
2-入池贷款借款人集中度低,地区和还款能力分化较大?借款人集中度低,前十大借款人平均占比 0.32%已发行产品的前十大借款人贷款余额平均占比为0.32%,前二十大借款人贷款余额平均占比为 0.36%。
借款人职业和收入较稳定,还款能力一般借款人主要处于 30-40岁之间,均值为 35岁,加权平均年收入的均值为 19.54万元,加权平均收入债务比的均值为 895%,中位数为 687%,还款能力一般。
结构上,消费金融公司借款人加权平均年龄(32.43岁)较商业银行小(39.23岁);商业银行借款人年收入的均值(23.08万元)高于消费金融公司(17.70万元);消费金融公司借款人还款能力较差,借款收分析师信息首席分析师:樊信江邮箱:fanxjh@hx168.com.cnSAC NO:S1120519100006联系电话:010-59775359研究助理:颜子琦邮箱:yanzq@hx168.com.cn联系电话:021-20227900研究助理:孙嘉伦邮箱:sunjl@hx168.com.cn联系电话:010-59775371研究助理:张伟邮箱:zhangwei1@hx168.com.cn联系电话:010-59775334[Table_Date] 2019年 12月 21日仅供机构投资者使用证券研究报告|固定收益专题报告70534证券研究报告| 固定收益专题报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2入 债 务 比 的 均 值 ( 1289% ) 远 高 于 商 业 银 行(140%)。
借款人职业中工人占比最大,行业以批发和零售为主捷信消费金融借款人的职业分布较为分散,前三大职业为工人,一般员工和服务业人员,占比分别为18.79%,14.86%和 13.72%。
批发/贸易/零售为借款人所处的最主要行业,占比为32.42%,其次为制造业和房地产/建筑业,占比分别为 16.16%和 9.79%。
借款人地区集中度一般,第一大地区为浙江资产池平均涉及 18个地区,第一大地区平均占比为34.06%,前三大地区平均占比为 59.54%。消费金融公司借款人地区集中度(前三大地区占比 43.35%)较商业银行(86.15%)低。东部沿海地区的入池个人消费贷款金额占比最高,其中浙江省为入池个人消费贷款金额占比最大地区(23.24%)。
3-风险提示外部经济环境不确定性较大,需关注消费贷基础资产信用变化。
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