金融工程报告:缩量到什么时候迎来买点?

本周沪深300上涨1.24%,自我们发布《沪深300险守3805,看好12月止跌回升》(2019/12/01)之后,沪深300指数12月累计涨幅4.93%。本周市场显著放量,日均成交额超过6300亿,对于市场短期过热的交易行为,我们认为需要进行一定的调整方能再进行第二轮上涨。关于何时调整结束,我们认为在当前结算金存量不变的前提下,4500亿左右或能迎来新的买点。本周的几个信号值得留意,利好:两融余额破万亿、北向资金持续以200亿/周速度流入、股票型ETF 流出转流入、场内货币基金余额大幅净流出,利空:未来一个月解禁规模近5000亿、博弈存量指标突破8月新高。总的来看,中长期上涨趋势不改,2020年沪深300指数最高目标点位为4400至4800点。本周北上资金流入最多是银行、非银、家电、电子和交运。本周电子和传媒成交占比位于过去一年80%分位之上,其他板块成交占比都比较健康,适合继续加仓。综上,12月最后一周市场大概率横盘结束,2020年仍然充满机会,这是一次跨年行情,为时未晚。

A 股资金跟踪:产业资金:本周全市场解禁规模为356.0亿元,其中沪市为173亿,深市为3亿,中小板165亿,创业板15亿。预计未来一周解禁规模为1353亿元,较上周增加978亿元。未来四周解禁规模为4679亿元,较上周增加1323亿元。杠杆资金:12-19日,两融余额10106.95亿元。沪深港通:北向资金流入212.41亿元,南向资金流入138.6亿元。ETF 规模:ETF 净流入-202.04亿,股票型净流入29.28亿。公募基金:本周新发行基金37只,本周新发行基金份额为518.35亿份。

风格/板块配置:从风格来看,本周市值风格偏向小盘,中证1000上涨最多。从成长/价值风格来看,小盘成长相对占优。

博弈存量指标:两市日均成交额上升至6342亿附近,市场存量规模小幅回升,至1.14万亿附近,博弈存量升至0.559。增量资金入场后,市场成交额显著放大,此次反弹力度大于8月份的反弹,但不如年初行情。从指标结果来看,短期市场有过热风险,或需调整之后再进一步上行。

新股:本周证监会核准了3家IPO 批文。新股开板收益率平均为199%(以下统计不含科创板),较11月下降13个百分点;A 类账户12月份打新收益率1.2个亿规模年化收益率最高为5.20%;B 类账户打新收益率1.2个亿规模年化收益率最高为4.96%; C 类非受限账户打新收益率0.6个亿全深市底仓年化收益率最高为3.21%,1.2个亿年化收益率为2.21%。

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