食品饮料行业动态报告:茅台提前执行2020Q1计划,百润新品SKU储备充足

本周观点: 本周我们调研了百润股份, 并与公司管理层就市场关心的问题进行了交流,调研小结如下:

(1) 公司市占率超过 80%,新品SKU 储备充足,行业龙头地位稳固。

(2) 公司自有产能建设规划远超行业竞品,到 2021年公司产能将达到每年 8000万箱。该产能为柔性产能,可在多品类间进行切换,现阶段节省下来的物流费用、仓储费用可以抵消产线的折旧。

(3)公司未来仍会保持较高的费用投入,但投入的方式会有调整,过去投费用的目的是让大家知道 RIO,未来投入将更有针对性,投向主推的品类。

市场回顾: 本周上证综指上涨 1.91%,沪深 300上涨 1.69%,食品饮料板块下跌 0.60%,弱于沪深 300指数。食品饮料各子板块中,白酒下跌 0.77%,啤酒上涨 4.40%,其它酒类下跌 1.11%,软饮料下跌 2.99%,葡萄酒上涨 0.61%,黄酒下跌 1.42%,肉制品下跌 1.68%,调味发酵品下跌 3.20%,乳品上涨 0.80%,食品综合上涨 2.10%。

数据跟踪: 截止 2019年 12月 13日, 1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499元、 1268元、 569元、 438元、 508元,价格相比上周分别变动 0元、 -131元、 0元、 20元、 -51元。截止 12月 13日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499元、 1268元、 569元、 418元、 508元,价格相比上周分别变动 0元、 -131元、 0元、 0元、 -11元。截止 2019年 12月 04日,生鲜乳主产区平均价为 3.86元/千克,同比上涨 7.80%。

截止 2019年 12月 13日,生猪价格同比上涨 157.00%,环比下降 2.47%,为 33.95元/千克;截止 2019年 12月 13日,仔猪价格同比上涨 307.51%,环比下降 5.65%,为 87.86元/千克;截止 2019年 12月 13日,猪肉价格同比上涨 128.18%,环比上涨 1.08%,为 47.94元/千克。

重要研报: 涪陵榨菜深度: 腌菜行业仍处量价齐升阶段,涪陵集中度仍可提升,公司具备三大护城河:生产>品牌>渠道。公司 2020年将释放大量产能,主观上有推动销售增长的动力。 2019年渠道下沉准备工作已经完成,渠道库存较低,静待未来放量。 2020年利润率也将保持稳定。

风险提示: 食品安全风险,宏观经济增速放缓