医药生物行业2019年三季报前瞻:前期强势板块继续保持高增长,持续推荐

行业运行稳健,A股医药细分行业龙头显示较好成长性。据国家统计局数据,2019年1-3月医药制造业利润总额增速7.6%,2019年1-5月10.9%,2019年1-8月9.5%,行业运行稳健,预计全年利润总额增长10%左右。根据截至目前生物医药板块34家上市公司已公布的业绩预告或业绩快报来看,这36家公司多数业绩基本上符合预期或略超预期,增长区间统计:8家公司出现负增长;7家公司增速区间在50-100%;17家公司增长区间在20-50%;4家公司增长区间在0-20%。我们预计,SW生物医药三季报在收入端增速基本和中报(中报收入增速15.57%)持平,三季报利润端增速要好于中报增速(营业利润增速3.25%),2019年全年医药板块业绩呈现稳健增长趋势。

细分领域上,继续推荐CRO/CDMO、疫苗、原料药、连锁药店、创新医疗器械等政策友好行业。2019年H1,生物制品、医疗器械、医疗服务板块整体保持了较快增长,我们预计2019全年这三大板块业绩增速仍然较快。CRO&CMO受益于我国创新浪潮的确定性高,行业景气度向上;生物制品进入强监管时代,利好目前规范运作的生物制品公司;化学原料药&中间体行业受益于供给侧改革,行业竞争格局稳固,带来盈利能力日趋稳定,进而带来估值重构;医疗器械(尤其是国产创新的高端医疗器械)持续进口替代和分级诊疗对国产设备的需求增长;医疗服务板块中专科连锁医院或诊所等受到政策支持,持续受益消费升级。

投资建议

1)创新药及其相关产业链CRO/CMO:推荐凯莱英、昭衍新药、泰格医药、药明康德、康龙化成;2)化学原料药中间体:推荐普洛药业;3)医疗器械:迈瑞医疗、万孚生物;4)连锁药店:推荐一心堂;4)生物制品行业:推荐华兰生物、振兴生化、康泰生物、智飞生物、沃森生物。

风险提示

政策风险、产品竞争加剧、研发失败风险。