医药行业周报:政策多变下积极布局医药核心资产

本周行情本周,申万医药生物板块上涨 2.91%,沪深 300指数上涨 3.63%,医药生物板块整体跑输沪深 300指数 0.72%,涨跌幅在申万 28个一级子行业中排名 17位。六个子板块全部上涨, 医疗服务板块和生物制品板块涨幅居前,分别上涨 4.40%和 3.08%, 中药板块和医疗器械板块涨幅落后,分别上涨 2.44%和 2.56%。截止 2019年 12月 17日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体 TTM 估值为 34.15倍,相对于剔除银行股后全部 A股的估值溢价率为 69.06%。个股涨跌方面, 华北制药、 盈康生命和香雪制药涨幅居前, 尔康制药、 佰仁医疗和 ST 生物跌幅居前。l 行业要闻12月 9日,赛诺菲宣布退出糖尿病、心血管领域研究; 12月 13日, 湖南省医保局与人社厅联合下发《关于切实做好<国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录>实施工作的通知》,404个品种被调出医保; 12月 16日, 国家医保局、 国家卫生健康委发布通知, 97个谈判药品将在省级药采平台上直接挂网; 12月 16日, 国家中医药管理局印发《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》 ; 12月 17日, 天士力发布公告与重庆医药签署协议,出售子公司天士力医药营销集团。l 投资策略本周,医药行业涨幅居中下游, 年底前医药行业各项政策频出,包括创新药的降价、第二批带量采购的开展和医疗器械编码等,投资者对政策的高关注度压制了医药行业的热情。结合当下我们认为, 仿制药行情已经较为充分的呈现了市场预期,大浪淘沙下具备产品集群效应以及成本控制能力的企业或将出现价值洼地,建议投资者逢低配置, 中长期来看, 顺应政策走势且具有基本面支撑的医药核心资产依然是市场追逐的热点, 建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、 健友股份(603707) 以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347) ,同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、乐普医疗(300003) 以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。

风险提示: 药品降价幅度超预期;创新药热潮消退;医疗器械进口替代缓慢。