闻泰科技事件点评:非公开发行募资顺利实施,充足资本助力公司协同安世齐飞翔

事件:公司发布公告完成非公开发行股票募集资金,发行价为77.93元/股,发行数量为8336.67万股,募集资金总额为64.97亿元。扣除相关费用后剩余资金拟用于支付收购安世半导体的现金对价、补充上市公司流动资金以及偿还上市公司债务。

点评:

超预期完成定向资金募集,彰显投资者良好预期

公司本次募集资金中,其中43.37亿用于支付收购安世半导体的现金对价,至此收购资金已全部到位。公司最终完成募资的发行价为77.93元,高于此前预期价格,反映出投资人对闻泰科技此次收购之后双方协同效应的坚实信心以及对公司长期成长性的良好预期。

偿还债务补充流动性,优化公司财务质量

除43.37亿之外,其余募集资金用于补充上市公司流动资金以及偿还上市公司债务。根据公司此前预计,公司2019年、2020年需要偿还境内外借款本金及利息合计分别约为6亿与16.9亿。公司自身业务经营净现金流充裕,此次募资进一步减轻公司现金偿还压力,优化公司财务质量。偿还债务后未来公司利息支出将会减少,财务费用减少将有效增加公司净利润。

并购安世半导体顺利推进,协同效应初现

安世半导体是全球功率半导体器件的龙头企业,公司通过收购安世半导体进入该领域,并借助安世半导体的先进地位打开国产替代的巨大空间,给公司经营业绩带来巨大增量。此外,安世半导体的功率器件与公司现有业务形成相互促进的协同效应,在产业链整合、客户资源共享、技术互补等方面均有较好的作用,现协同效应已初步显现,公司发展走向新的台阶。

投资建议与盈利预测

公司内生式发展和外延式并购均取得良好成效。作为ODM 和功率半导体双龙头,未来公司业务发展将有更出色表现。考虑安世半导体明年并表,预计2019-21年公司实现营业收入314.43/626.67/782.75亿元, 归母净利润分别为7.18/29.71/37.10亿元,对应EPS 分别为0.69/2.86/3.57元/股,对应未来两年业绩,公司估值依旧处于相对低估水平,维持公司“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、5G 手机推进不及预期,技术研发不及预期等。