电力及公用事业周报：北京垃圾分类明年5月起执行，2020年底全面实施

本周关注:近日北京人大常委会通过了最新的《北京市生活垃圾管理条例》,对此点评如下:

11月27日,北京市十五届人大常委会第十六次会议表决通过了《北京市人民代表大会常务委员会关于修改〈北京市生活垃圾管理条例〉的决定》,修改后的《北京市生活垃圾管理条例》对生活垃圾分类提出更高要求,将于2020年5月1日起施行。n修改后的条例规定,北京市按照厨余垃圾、可回收垃圾、有害垃圾、其他垃圾的分类,分别投入相应标识的收集容器。

制定“一大四小”方案确保条例落实到位。围绕条例的修订制定北京市生活垃圾分类工作的行动方案,称为‘一大’,同步编制北京市党政机关社会单位垃圾分类实施办法、北京市居住小区垃圾分类实施办法、北京市垃圾分类收集运输处理实施办法和北京市生活垃圾减量实施办法这四个暂行办法,此为‘四小’。”

北京市到2020年底社会单位垃圾分类要全面实施,示范片区的比例要达到90%以上。

条例规定,经营快递业务的企业在本市开展经营活动,应当使用电子运单和可降解、可重复利用的环保包装材料,减少包装材料的过度使用和包装性废物的产生。超市、商场、集贸市场等商品零售场所不得使用超薄塑料袋,不得免费提供塑料袋。禁止在本市生产、销售超薄塑料袋。

北京市将不断提升生活垃圾处理能力,到2020年底,焚烧和生化能力要达到2.34万吨每天,到2025年底全面实现原生垃圾的零填埋。

19年6月,住房和城乡建设部等9部门在46个重点城市先行先试的基础上,印发了《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》,决定自2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作。

通知要求,到2020年,46个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统;其他地级城市实现公共机构生活垃圾分类全覆盖,至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区。到2022年,各地级城市至少有1个区实现生活垃圾分类全覆盖;其他各区至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区。到2025年,全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。

目前46个城市对于条例推进情况不同,主要可分为四大类:已通过条例并明确了具体实施时间的城市、相关条例正处于公开征求意见或已提交市人大审议或立法阶段、已有管理办法并正在执行、2017年后国家颁布《生活垃圾分类实施制度方案》后未出台管理条例/办法的城市。

板块涨跌幅:本周上证综指下跌0.5%、创业板指下跌0.9%、万得全A下跌0.6%。公用事业行业细分领域中,火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别上涨+1.4%、+0.5%、+0.6%、-0.2%、+0.1%。n个股涨幅前五:新能泰山(+5.3%)、新天然气(+4.9%)、建投能源(+4.1%)、长春燃气(+3.9%)、天富能源(+3.6%)

个股跌幅前五:ST中天(-7.0%)、珈伟新能(-6.3%)、光正集团(-5.6%)、明星电力(-5.5%)、深南电A(-5.3%)

n各版块估值情况:火电市净率处于2016年至今底部。1)火电:火电申万指数最新TTM市盈率为15.19倍,2016年年初至今市盈率区间为10.98倍~36.50倍;火电申万指数最新市净率为0.92倍,2016年年初至今市净率区间为0.89倍~2.05倍。2)水电:水电申万指数最新TTM市盈率为16.10倍,2016年年初至今市盈率区间为14.65倍~23.46倍;水电申万指数最新市净率为2.03倍,2016年年初至今市净率区间为1.68倍~2.77倍。3)新能源发电:新能源发电申万指数最新TTM市盈率为22.10倍,2016年年初至今市盈率区间为21.82倍~39.19倍;新能源发电申万指数最新市净率为1.20倍,2016年年初至今市净率区间为1.18倍~4.08倍。4)燃气:燃气申万指数最新TTM市盈率为31.72倍,2016年年初至今市盈率区间为23.96倍~43.36倍;燃气申万指数最新市净率为1.61倍,2016年年初至今市净率区间为1.60倍~3.51倍。

电力、煤炭数据跟踪:动力煤现货价达到544元/吨,较6月末高点606.4元/吨有所下滑。6大发电集团煤炭库存达到1674.3万吨,电厂库存持续回升。1~10月用电量增速5.0%,用电需求增速放缓;下半年水电发电量增速下滑。11月PMI为50.2,5月份以来首次超过50。

行业动态:1)中国能源网:郑声安:可再生能源将成为我国能源电力消费增量主体。2)每日新闻网:截至2018年底中国可再生能源发电装机达到7.3亿千瓦占全部电力装机38.3%。3)中国能源网:去年中国清洁能源投资下挫三成,因风光成本降低。

投资建议:大盘走弱、经济放缓,电力板块迎来配置时机。1)煤价下行,火电板块盈利持续复苏:工业用电需求走弱、房地产产业链增速放缓,火电增速承压。煤矿新增产能储备充足,二季度矿难影响消退后,产量快速增长。煤矿产能释放快于下游需求,煤矿库存增速达到供给侧改革后的最高水平。建议关注全国性火电龙头华电国际、国电电力等;区域性优质火电标的京能电力、建投能源、皖能电力、长源电力等。2)水电价值属性凸显:水电价值属性仍较强,建议关注长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力、韶能股份等。3)核电重启,核电项目推进加速:自2015年核准8台新建核电机组后,中国核电行业经历了3年多的“零审批”状态。2019年核电重启,推荐中国核电、中国广核。4)消纳保障机制出台,利好新能源发电中长期发展:2019年5月,消纳保障机制正式出台,2020年1月1日起全面进行监测评价和正式考核,有助于建立风电、光伏消纳的中长期机制。建议关注风电、光伏运营上市公司福能股份、中闽能源、太阳能等。

下周大事提醒:1)12月2日:广汇能源发起股票回购。2)12月4日:漳泽电力召开股东大会。3)12月6日:珈伟新能、云南能投召开股东大会。

风险提示:煤价上涨或超预期;来水或不及预期;上网电价下降幅度或超预期;弃风弃光或加剧。