轻工制造行业11月社零数据点评:双十一、地产竣工回暖助燃,家具/文具零售额创下年内最高

受益于双十一大促活动,11月家具、文化办公用品零售额均创下年内单月最高值,零售额增速环比10月大幅提升,电商促销、线上线下联动助力轻工消费行业跑出年底冲刺行情。11月家具、文化办公用品零售额增速环比均有显著回落,且下降幅度扩大,整体表现不及预期。据国家统计局数据显示,1-11月,家具类零售总额为1758亿元,同比增长5.40%;文化办公用品类零售总额为2899亿元,累计同比增长5.30%。其中,11月家具零售额为193亿元,同比增长6.50%,增速比去年同期回落1.50pct,环比10月提升4.70pct。11月文化办公用品类零售额为368亿元,同比增长4.60%,增速比去年同期提升5.00pct,环比10月提升8.00pct。 ?

地产端短期需求转化数据向好:11月住宅竣工面积显著回暖,住宅销售面积环比继续改善。据国家统计局数据显示,1-11月商品房住宅销售面积130805万平方米,同比增长1.60%,增速比去年同期下降0.50pct,环比1-10月提升0.10pct。1-11月,全国住宅竣工面积45274万平方米,同比下降4.00%,增速比去年同期回升8.70pct,环比1-10月提升1.50pct。

地产端长期指标略微走弱:11月住宅新开工面积增速继续回落,住宅开发投资完成额增速环比放缓。据国家统计局数据显示,1-11月住宅新开工面积151447万平方米,同比增长9.30%,增速比去年同期回落10.00pct,环比前10月回落1.20pct。1-11月,住宅开发投资完成额89232亿元,同比增长14.40%,增速比去年同期提升0.80pct,环比前9月回落0.20pct。 ?

投资建议:家具板块,在前期地产边际数据回暖的支撑下,家具消费增速、终端流量和市场信心已有所好转,再结合去年整体环境低迷、业绩基数较低的因素,预期四季度家具板块业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块,我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力,建议关注晨光文具、齐心集团。

风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。