房地产行业:销售面积保持正增长,房价涨幅持续收窄

国房景气度维持高位, 竣工降幅持续收窄。 2019年 1-11月,全国房地产开发投资额 12.13万亿元,同比增长 10.2%,增速较 1-10月份收窄 0.1%; 新开工面积 20.52亿平米,增长 8.6%,增速回落 1.4pct,单月新开工面积 1.96亿平米,同比减少 2.9%,单月增幅由正转负;房屋竣工面积 6.38亿平米,同比下降 4.6%,降幅收窄 1pct,单月增速 1.8%,增幅下降 17.41pct;房屋施工面积 87.5亿平米,同比增长 8.70%,增速下降 0.3pct。 11月国房景气指数 101.16,较 10月上升 0.02。

销售持续回暖,单月销售面积连续五月同比增长。 1-11月,商品房销售面积约 14.89亿平米,同比增长 0.2%,涨幅扩大 0.1pct;东、中、东北部地区销售面积同比有所收窄或上升;单月销售面积为 1.57亿平米,同比增长 1.08%,环比增速由负转正。 11月单月三十大中城市商品房成交面积 1580万平米,同比减少 4.66%, 增速较 10月由正转负。

下半年以来,热点一二线城市对全国商品房销售数据的拉动作用逐步减弱,三四线城市销售表现出强韧性,起明显托底作用。

土地市场降幅边际收窄。 1-11月,房地产开发企业土地购置面积 21720万平米,同比下降 14.2%,降幅收窄 2.1pct;土地成交价款 11960亿元,同比下降 13%,降幅与上月收窄 2.2个百分点。 11月,百城土地成交溢价率为 7.32%,环比上涨 0.39%,仍处于历史低位。 尽管土地成交价款与购置面积的累计增速仍然为负,但降幅已连续多月收窄。

到位资金增速企稳,房贷利率稳中微升。 1-11月,房地产开发企业到位资金 16.05万亿,同比增长 7%,增速与前 10月持平,单月增速 6.5%,增速环比扩大 0.5pct; 1-11月自筹资金 5.25万亿元,单月新增 5515亿元,累计同比增速上涨 0.4pct至 3.7%。11月,首套房贷款利率 5.53%,环比上涨 1bp;二套房利率 5.85%,环比上涨 1bp。

推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企:华夏幸福、保利地产、万科 A、招商蛇口、华侨城 A 和金地集团;

建议关注:中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城;

推荐物管公司:碧桂园服务、 招商积余。

风险提示:行业资金面超预期收紧;市场表现超预期下行