电力设备与新能源行业周观点:光伏2050年发电占四成,行业将迎拐点

市场回顾:2019.12.09-2019.12.13:电气设备行业涨幅为1.01%,跑输沪深300指数0.68pct。从板块排名来看,电力设备行业上周涨幅在申万28个一级行业板块中位列第18位,总体表现位于中游。

投资要点:

新能源汽车:本周多家车企公布了11月销量,从数据上看,不少车企销量回暖,然而新能源汽车仍面临销量普遍下滑的困境。从动力电池装机量看,过半电池企业装机量同比负增长,其中比亚迪同比下滑69.9%。乘联会表示,销量低迷是受到补贴退坡之后成本上升的影响,随着新能源市场多维化发展,电动化趋势已经逐渐覆盖整个汽车市场。在网约车、出租车以及高端豪华车等领域,新能源车已经逐渐形成综合优势。汽车市场销量探底,产业格局面临洗牌,明年新能源汽车有望重振旗鼓。推荐海内外齐头并进的动力电池龙头宁德时代(300750),高端负极龙头璞泰来(603659),受益于海外产业链的正极龙头当升科技(300073)。

风电:风机抢装热潮仍在持续,整机投标价格持续上升。随着2021年的临近,整个产业链都将受益于不断飙升的需求。

海上风电进入爆发期,风电企业纷纷布局海上风电市场和加快海上风电项目开发力度。风电行业维持高景气,行业增长确定性较强,推荐现金流平稳,风机市场份额不断提升的龙头,风电场稳步发展的金风科技(002202)。

光伏:本周晶硅原料的价格继续探底,但是单晶、多晶已经出现“分道扬镳”的迹象。单晶需求明显强劲,受需求侧影响较小,价格较为稳定。Global Data 发布的预测表明,2019年全球装机量将增长至105GW,中国2020年新增容量将在43-45GW 之间。今年,尽管国内市场需求不断萎缩,但多家龙头企业相继宣布扩产,表明了对来年市场提振的信心,《中国2050年光伏发展展望》预计未来十年内,我国将进入光伏加速部署时期。单晶PERC 电池成为行业聚焦热点,2019年底预计PERC 电池产能将增加至116GW,明年更将达到158GW。

推荐全球单晶一体化龙头,拥有成本和技术优势、产能加速扩张并具备重新定义行业能力的隆基股份(601012)以及多晶硅、电池片双龙头通威股份(600438)。

风险因素:新能源车销量不及预期;原材料价格波动风险;海上风电审批和开工不及预期;风电已核准项目完工并网不及预期;光伏装机增长不及预期。