食品饮料行业周报:茅台提前执行1Q20计划量,20年为基础建设年

茅台提前执行1Q20计划量,20年为基础建设年。12月9日-12月13日,食品饮料行业(-0.5%)跑输沪深300指数(+1.7%),行业涨跌幅排名28/29。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为啤酒(+4.8%)、其他类(+1.7%)、大市值(+1.5%)、小市值(+1.5%),和乳制品(+1.1%)。茅台自12月12日起,将提前执行2020年第一季度茅台酒计划,预计投放量达7500吨,将主要投放于经销商、自营公司、商超和电商四大渠道。理论上,茅台受经销商缩减、直营渠道不畅以及20年春节提前影响,对提前执行1Q20计划量的迫切性强于往年,但此次执行时间晚于预期,或说明11月酒厂对贵州国企供货显著增加,有助于酒厂完成19年度任务,而一批价12月重新上涨,我们猜测部分原因或是这部分供货尚未完全流向市场。随着酒厂提前执行1Q20计划量及贵州国企货源逐步流向市场,批价趋势需紧密观察。展望20年,茅台应不会提高出厂价,19年将达成集团千亿营收目标,之后酒厂或将暂时放缓增长目标,夯实市场和报表基础。我们认为,酒厂应真正加大茅台酒实际投放量,推动开瓶消费增长。

11月CPI 破4%,松鼠联盟小店5年规划1万家。1)11月CPI 同比上涨4.5%,再创新高。食品价格上涨19.1%,其中畜肉类价格上涨74.5%,影响CPI 上涨约3.27个百分点,其中猪肉价格上涨110.2%,影响CPI 上涨约2.64个百分点。环比看,CPI 上涨0.4%,其中猪肉价格上涨3.8%,涨幅明显回落,对CPI 的影响有所下降;2)三只松鼠近日举行了第一届联盟小店大会,联盟小店从2018年19家店,已发展到目前的200家,未来5年规划开出1万家。小店主打六七十平米的店型,平均年销售额在150至160万元,Top10的小店年销售额可达到三四百万元。

12月初生猪价环比跌幅收窄,玉米&豆粕价环比持续下行。原奶19年12月4日3.86元/千克,同比+7.8%。生猪12月13日33.95元/千克,同比+155.7%;19年10月能繁母猪数量1924万头,同比-37.9%,生猪定点屠宰量1053万头,同比-46%。白条鸡12月4日25.64元/千克,同比+26.7%。玉米12月6日1.99元/千克,同比+1%;豆粕3.16元/千克,同比-6.5%;面粉3.3元/公斤,同比持平;国内大豆12月7日3512元/吨,同比-1.8%,广西柳糖12月14日现货价5688元/吨,同比+8.7%。浮法玻璃12月12日1633元/吨,同比+3.3%。瓦楞纸11月30日3424元/吨,同比-9%。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、业绩不达预期的风险;3、重大食品安全事件的风险。