中央经济工作会议解读：以小康目标为底线，政策或逐步向积极转变

一年一度的中央经济工作会议是确定来年经济政策的核心会议,因而历来受到广泛关注。 今年又面临经济持续下滑, 3季度 GDP 增速放缓至 6.0%的低位,学术界与市场人士对经济增速是否需要“保 6”展开激烈争论,进而对以往经济政策进行深刻反思的时期。在这个时点召开的经济工作会议,对观察政府对相关问题态度,以及对判断未来政策和经济走势具有重要指示作用。

全面建成小康社会目标将是明年经济的底线。本次会议高度强调完成全面建成小康社会的重要性,会议中七次提到全面建成小康社会。要求将实现全面建成小康社会和“十三五”规划目标任务作为明年全党工作的重中之重,作为全面建成小康社会和完成十三五规划的收官之年, 2020年要实现第一个百年奋斗目标,为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础,做好经济工作十分重要。要确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官,得到人民认可、经得起历史检验。政策如此重视全面建设小康社会,这意味着建成小康社会目标将成为明年经济的底线,2020年经济规模较 2010年翻一番则一定要完成。按过去几年增速来看,如果 19年 4季度 GDP 同比增速在 6.0%,那么 2020年经济增速需要在 6.08%以上才能够实现小康社会目标。即使考虑到普查数据可能对过去年份 GDP 进行调整,但调整幅度不会很大,经济依然需要保持一定增速。 预计 2020年经济增速需要保持在 6%附近,而这将成为经济增长的底线。本次会议也明确紧扣全面建成小康社会目标任务,……实现明年预期目标。因而建成小康社会目标将是明年经济的底线。

虽然确定了小康社会的底线,但在具体的政策层面基本上沿继了之前政治局会议的表述,相对变化不大。与今年 7月的政治局会议和 18年中央经济工作会议相比,本次政治局会议表述中最明显的区别是对金融风险防控的定调的不同。而在其它方面变化不大, 甚至在宏观政策发力方面的表述不如 18年中央经济工作会议清晰。

对防范金融风险定调的改变是本次会议最为明显的变化之一。 沿继 19年 12月初政治局会议的表述,本次中央经济工作会议在阐述三大攻坚战时,同样将防范金融风险放到了扶贫和污染防治之后,而前几年则是三大攻坚战之首,显示防范金融风险的重要性和迫切度较前几年有所下降。同时,本次会议首次给出我国金融体系总体健康、具备化解各类风险能力的表述,这在之前政治局会议和中央工作会议上并未有过,显示决策层对金融风险担忧有所下降,相应的金融管控可能有所改善,政策有望柔性化处理。在具体的政策层面,未再如过去几次会议一样强调控制地方政府债务风险以及结构性去杠杆,而是相对缓和的改成“要保持宏观杠杆率基本稳定,压实各方责任”的表述。这反应决策层通过对金融市场深刻观察以及对杠杆率运行规律深刻认识之后,对此问题有了更为客观的认识,未来金融监管以及去杠杆的压力将有所减轻,而更多的是以杠杆稳定增长以及债务的稳定扩张为目标,对经济增长来说,这种目标则是更为务实的。