医药行业10月动态报告：看好三季报存在边际改善及业绩超预期的个股行情延续

最新观点

1)针对后市,我们认为三季报存在边际改善及业绩超预期的个股行情有望延续:当前三季报刚披露完毕,在市场当前风险偏好有所提升但仍然审慎的前提下,业绩的重要性仍将延续。但是当前一个较长的业绩真空期伊始,我们认为三季报业绩超预期的个股、存在边际改善的个股及高增速延续的个股的高景气度短期无法证伪,其行情有望持续演绎,但需注意业绩与估值的匹配。此外,我们亦看好IVD行业短期受负面政策波动影响较小、进口替代空间大。建议关注乐普医疗(300003)、安图生物(603658)。另外,我们持续看好健友股份(603707)受益于受益于非洲猪瘟所致的原料药提价。

2)行业进入研发创新新时代,未来成长空间广阔。一方面,我国人口老龄化进程加速:18年65岁以上老龄人口占比达到11.9%,较5年前提升2.2pp,较10年前提升3.8pp,存在大量未满足的需求。另一方面,药审改革力度空前,鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨,引领行业进入创新的新时代。同时,前期上市的创新药赚钱效应凸显,起到良好的示范效应。同时,共有35家生物医药公司申报科创板,其中有2家通过,3家提交注册,12家注册生效。

3)行业现存问题包括医药企业多而不强,同质化竞争严重;研发创新能力与国外相比存在较大差距;辅助用药滥用等。建议及对策包括加大改革力度,加快优胜劣汰;加大鼓励创新力度;加快建立重点监控目录等。

4)行业在资本市场发展情况:当前医药行业超过300家上市公司,占A股总市值超7%。年初至今板块以结构性行情为主,整体表现优于沪深300,估值处于历史中等偏高位置。2019Q2基金医药持仓比例持仓比例为12.48%,较19Q1微降0.27pp。

投资建议

当前我们建议自下而上精选优质赛道龙头,看好具备持续创新能力的创新药械公司和创新服务产业链,医疗服务,OTC和医药流通。

风险提示

新药研发进度不及预期,带量采购推行进度和谈判降价力度超出预期。