交通运输周报2019第46期:双十一圆满收官,快递增速维持高位

双十一圆满收官,快递增速维持高位。双11结束各电商平台GMV持续增长,天猫最终成交额2684亿元,京东1-11日成交额2044亿元。根据国家邮政局监测数据显示,双11全天各邮政、快递企业共处理5.35亿快件,是二季度以来日常处理量的3倍,同比增长28.6%,再创历史新高。日寄发快件量排名前10的城市是:广州、金华(义乌)、上海、深圳、杭州、苏州、北京、武汉、宁波、东莞。日投递快件量排名前10的城市是:北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、苏州、杭州、东莞、天津。我们认为,当前快递行业单量仍维持高速增长,单价下降整体上匹配成本降幅,价格战幅度可控,行业集中度仍在向龙头集中,通达系之间有向龙头进一步集中趋势,但尚未产生本质差别,市场增量与格局改善下估值修复仍可持续,建议重点关注成本与单量增速双重改善的顺丰控股。

航司十月数据稳健,民营航司表现优异。上市航空公司公布10月经营数据,国航、东航、南航、春秋、吉祥分别实现ASK增速2.0%、9.28%、7.11%、13.52%与19.39%,RPK增速分别为2.8%、7.91%、7.82%、16.32%与19.21%,客座率为81.6%、80.82%、83.15%、89.95%与89.57%,同比变动0.6、-1.2、0.55、2.17与-0.12个百分点。分公司看,春秋与吉祥的表现好于三大航,春秋保持了一贯的高效率运营,客座率同比回升显著,而吉祥在引入787进入运力快速增长期后仍保持了客座率水平的稳定。当前航空景气度大概率边际改善,而估值受制于经济下行与外部因素恶化的悲观预期已经处于历史底部,下行空间有限,而宏观经济超预期、票价超预期与汇率预期反转均可能构成潜在上行催化剂,旺季将至高频数据有望证伪需求下滑,作为传统高贝塔板块具备较大弹性,建议关注外部因素企稳后板块的贝塔机会。

风险提示:贸易战传导致使宏观经济下行,油价、汇率大幅波动。