电力设备与新能源行业点评:11月电动车销量9.5万辆,同比下降43.7%,环比上升27.1%

11月电动车销量9.5万辆,同比下降43.7%,环比上升27.1%。根据中汽协数据,11月新能源汽车产量为11万辆,同比减少36.9%;销量9.5万辆,同比下降43.7%,环比上升27.1%。11月新能源乘用车销量为7.6万辆,同比下滑45.2%,环比上升15.2%;新能源商用车销量为1.9万辆,同比下降36.4%,环比增长111.4%。2019年1-11月电动车累计生产109.3万辆,同比增长937%;销售104.3万辆,同比增长1.3%,其中乘用车累计销量93.5万辆,同比增长5.6%,商用车10.8万辆,同比减少25.1%。

根据乘联会数据,11月新能源乘用车销量8.0万辆,同比-40%,环比+22%,A级车同比增长17%。纯电动车销量6.89万辆,占比86%,其中A00级销量为1.82万辆,同比减少64%,占比26%;A0级销量0.78万辆,同比减少51%,占比11%;A级销量3.92万辆,同比增加17%,占比57%。插电式销量1.11万辆,同比减少62%,占比14%。1-11月电动乘用车累计销售92.4万辆,同比增加8%,其中纯电动73.3万辆,同比增16%,插电式混动19.1万辆,同比下降14%。

从车企角度来看,主流车企11月销量环比回升,广汽、通用五菱、东风、一汽大众同比表现较强。比亚迪一依旧位居第一,11月销量1.1万辆,同比减少63%,环比减少11%,另外江铃汽车、东风日产、江淮汽车本月下滑明显。分车型看,宝骏E100占据最高份额,帝豪ev、欧拉R1、帝豪GSE等车型上量较快。纯电动乘用车中,宝骏E100为第一,插电乘用车中,宝马5系销量居第一位。 n 根据合格证数据,2019年11月电动车产量10.82万辆,同比减少44%,环比增加31%。乘用车产量8.93万辆,同比减43%,环比增24%;客车产量8337辆,同比减少33%,环比增加175%;专用车产量10622辆,同比减少53%,环比增加34%。2019年1-11月累计产量102.4万辆,同比增长3%,客车累计产量6.19万辆,同比下降13%,专用车累计产量4.97万辆,同比下降34%。

投资建议

11月电动车生产10.8万辆,同环比-44%/+31%,1-11月累计102.3万辆,同比3%,全年销量预计120万左右,同比略降,电池约60GWh左右,同比略增。由于19年销量低于预期,明年补贴政策或较友好,加上model3国产、合资车新车型密集推出,20年国内电动车销量有望恢复高增长,至175万辆。海外方面,大众公布2020-2025电动化战略规划,明年首款MEB平台车ID3年中上市,明后年海外车企有近50款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。重点推荐布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、三花智控);重点推荐底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。

风险提示 政策不达预期,销量不达预期,价格降幅超预期。