电子行业：面板产业周期有望开启上行通道

事件概述:

2019年 12月 9日, IHS 发表的最新预测显示, 液晶电视面板的供应预计将逐步进入供给紧张的状态,特别是韩国面板制造商进行面板产线重组的 Gen8.5所生产的产品。电视面板价格预计自2020年第一季度起开始呈现逐步上升趋势?同时在面板产能大幅调整的状况之下, 2020年,预计中国面板制造商液晶电视面板出货量的市占率将从 47%增加到 58%。

分析与判断:

供给侧出清,叠加需求端有望放量,电视面板行业景气度将逐步迈入上行通道。

电视面板行业属于重资产投入、产品具有标准化的特点,具备较强的周期属性。 自 2017年 2季电视面板价格到达周期高位以后,已经连续下跌接近 10个季度。以 55寸面板为例, 2017年 2季度最高价格 215美元/片,降到 2019年 11月份的 98美元/片,面板价格已经跌破部分厂商的现金成本, 面板厂面临着“多生产多亏损”的困局, 据《联合晚报》 11月 20日报道,来自中国台湾大同集团旗下的中华映管公司宣布破产,其显示器产量曾排名世界前三。 同时, 三星 SDC 今年三季度关闭部分 G8.5产线后,进一步减少对韩国 G7及 G8.5的投片, LGD对韩国 G8.5产能进行大幅度精简,同时继续对 G7.5进行产能控制。展望 2020年, 电视面板需求端将有欧洲杯( 6~7月)、东京奥运会( 7~8月)两大体育赛事支撑,电视面板的供给端边际上有产能出清,同时需求端在双数年有望提振,面板价格有望企稳回升,开启价格上行通道。

手机面板具备定制化特征, 产品单价相对稳定,5G 换机有望带动出货量增长。

此前我们判断 2020年中国 5G 手机市场将引领全球,提前繁荣。芯片和终端产品层面,华为 Mate 30系列首发搭载麒麟990,成为首批量产的搭载 5G SoC 的手机产品;小米、 OPPO 等搭载高通 5G 平台的手机产品预期 2020上半年大量推出市场。

售价方面,小米表态明年将推出 10款以上 5G 手机,高中端全覆盖, 2000元以上机型全面支持 5G,最新发布的红米 K305G手机起售价低至 1999元。 我们认为, 5G 手机的快速渗透将缩短存量手机换机周期,对应 2020年度手机出货量将呈现同比增长,手机面板多为定制化产品,打孔屏、刘海屏等定制化方案持续出现,使得手机面板价格相对稳定,未来伴随 5G 普及带动的总量增长,手机面板市场也将出现景气繁荣。

重点推荐:

京东方 A,深天马 A, TCL 集团(华西电子&通信联合覆盖)。

风险提示宏观经济下行, 面板行业需求持续下滑, 智能手机出货量低于预期。