医药行业周报：医药估值已到历史中位水平，建议逢低配置

本周行情

本周,申万医药生物板块上涨1.50%,沪深300指数上涨1.28%,医药生物板块整体跑赢沪深300指数0.22%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名17位。六个子板块全部上涨,医疗器械板块和生物制品板块涨幅居前,分别上涨2.52%和2.37%,医药商业板块和中药板块涨幅落后,分别上涨0.59%和0.71%。截止2019年12月10日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为33.14倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为70.30%。个股涨跌方面,一品红、乐心医疗和开立医疗涨幅居前,祥生医疗、九强生物和司太立跌幅居前。

行业要闻

12月3日,黑龙江省医疗保障局发布《关于印发落实国家组织药品集中采购和使用试点扩大区域范围配套措施的通知》,医院欠款超30天将被惩罚;12月5日,国家医保局发布《国家医疗保障局对十三届全国人大二次会议第1209号建议的答复》,国家拟开展耗材谈判带量采购;12月6日,国家医保局发布《关于做好当前药品价格管理工作的意见》;12月7日,全球首个可溶性双胰岛素诺和佳中国正式上市;12月9日,武汉公布2019年第一批药品集中带量采购目录。

投资策略

本周,医药行业涨幅居中下游,医保谈判降价叠加年末收益兑现需求,市场避险情绪浓厚。我们认为,当下仿制药行情已经较为充分的呈现了市场预期,大浪淘沙下具备产品集群效应以及成本控制能力的企业或将出现价值洼地,建议投资者逢低配置,中长期来看,顺应政策走势且具有基本面支撑的优质个股依然是市场追逐的热点,建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健友股份(603707)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347),同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、乐普医疗(300003)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。

风险提示:药品降价幅度超预期;创新药热潮消退;医疗器械进口替代缓慢。