2019年11月货币金融数据点评：社融大幅增加，主因信贷大幅增加

事件

11月份,社会融资规模1.75万亿元(前值6188亿元);社会融资规模存量221.28万亿元(前值219.60万亿元),累计同比增长10.7%(前值10.73%);当月新增人民币贷款1.39万亿元(前值6613亿元);人民币存款1.31万亿元(前值2372亿元);M2同比8.2%(前值8.4%),M1同比3.5%(前值3.3%),M0同比4.8%(前值4.7%)。

主要观点

当月社融同环比均增加。分结构来看,当月社融口径人民币贷款同环比均大幅增加导致社融同环比均增加。11月份,社会融资规模当月新增1.75万亿元(前值6188亿元),环比增加1.14万亿元,同比增加1504亿元;社会融资规模存量221.28万亿元(前值219.60万亿元),累计同比增长10.7%(前值10.73%)。分结构来看,当月新增人民币贷款1.36万亿元,外币贷款-249亿元,非标融资-1061亿元(其中委托贷款-959亿元,信托贷款-673亿元,未贴现票据571亿元),直接融资3219亿元(其中债券融资2696亿元,股票融资524亿元,地方政府专项债-1亿元)。环比来看,人民币贷款8130亿元,外币贷款-239亿元,非标融资1282亿元(其中,委托贷款-292亿元,信托贷款-49亿元,未贴现票据1624亿元),直接融资1618亿元(其中债券融资1074亿元,股票融资344亿元,地方政府专项债199亿元),人民币贷款、直接融资增加较多;同比来看,人民币贷款1297亿元,外币贷款537亿元,非标融资843亿元(其中委托贷款351亿元,信托贷款-205亿元,未贴现票据697亿元),直接融资-567亿元(债券融资-1221亿元,股票融资323亿元,地方政府专项债331亿元),人民币贷款及非标融资增加幅度较多。

各分项贷款均有不同幅度增加。11月份,金融机构新增人民币贷款1.39万亿元,环比增加7287亿元,同比增加1400亿元,各分项贷款均有不同幅度增加。具体分结构来看,居民贷款当月增加6831亿元,环比增加2621亿元,同比增加271亿元(其中居民短期2142亿,环比增加1519亿,同比增加-27亿;居民中长期4689亿,环比增加1102亿,同比增加298亿);企业贷款当月增加6794亿,环比增加5532亿,同比增加1030亿(其中,企业短期1643亿,环比增加2821亿,同比增加1783亿;企业长期4206亿,环比增加1990亿,同比911亿;票据624亿,环比增加410亿,同比增加-1717亿);非银行金融机构当月增加274亿,环比增加-849亿,同比增加-3亿;分期限来看,长期贷款、短期贷款均增加,但长期贷款同环比增加幅度更大。短期及票据4409亿,环比增加4750亿,同比增加39亿(其中,票据624亿,环比增加410亿,同比增加-1717亿;居民短期2142亿,环比增加1519亿,同比增加-27亿;企业短期1643亿,环比增加2821亿,同比增加1783亿),中长期贷款8895亿,环比增加3092亿,同比增加1209亿(其中居民中长期4689亿,环比增加1102亿,同比298亿;企业中长期4206亿,环比增加1990亿,同比增加911亿)。

新增存款大幅增加高于历史同期。11月份,新增人民币存款1.31万亿元,环比增加1.07万亿,同比增加3593亿,新增存款大幅增加高于历史同期。分结构看,居民存款新增2466亿,环比增加8478万亿,同比增加-4940亿;非金融公司新增8656亿,环比增加1.56万亿,同比增加1321亿;财政存款新增-2451亿,环比增加-8002亿,同比增加4192亿;非银行业金融机构新增6979亿,环比增加-1886亿,同比增加3954亿。M0 7.4万亿元(前值7.34万亿元),当月同比4.8%(前值4.7%),M1 56.25万亿元(前值55.81万亿元),当月同比3.5%(前值3.3%),M2 196.14万亿元(前值194.56万亿元),当月同比8.2%(前值8.4%)。M1与M2剪刀差-4.7个百分点。