新能源汽车: 2025年新能源汽车渗透率目标提升至 25%。 产销方面, 2019年 11月我国新能源车生产约 10.8万辆,同比下降 44%,累计同比增长 3%。 11月动力电池装机量约 6.29GWh,同比下降 29%,累计同比增长 21%。从 11月动力电池装机量来看,在装机量排名前十的企业中,宁德时代以 3.59GWh 的装机量占据绝对榜首,而比亚迪和国轩高科分列第二第三, 今年整体销量具有一定压力, 但中长期新能源车总体向好。 工信部于 12月 3日发布 2021-2035年新能源车产业发展规划(征求意见稿),意见稿核心内容: 1) 2025年新能源车新车销量占比达到 25%左右,智能网联汽车新车销量占比 30%;2)2030年目标删除;3)删除乘用车 4.0L/100km目标,修改 EV 新车平均电耗为 12kwh/100km,新增 PHEV 乘用车新车平均油耗降至 2.0L/100km; 4)新增“提升智能制造水平”和“强化质量安全保障”小节,和“保障措施”章节。 按照 25%的销量目标,我们预计当年新能源车销量将达到600万辆以上, 19-25年复合增速超过 30%。 同时,从电耗和油耗目标上看,插混车实现难度仍大,纯电动依然会是主流发展方向。
投资建议:关注具备全球市场竞争力的优质龙头企业。 重点推荐: 1)电池环节:
参与全球配套的电芯龙头宁德时代; 2)材料&零部件环节:重点推荐弹性较大的璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华,以及产品配套大众 MEB、特斯拉等海外顶级车企的三花智控、宏发股份等; 3)设备环节:受益于欧洲动力电池产能扩张的先导智能。
新能源发电: 双面组件美国关税豁免,风电延续高景气! 光伏方面:本周美国国际贸易法院决定阻止 USTR 美国贸易代表撤销双面组件豁免 201条款的决定。在可预见的未来,双面组件将从 201关税中排除。 2019年 201关税为 25%, 20年为20%。双面组件豁免关税后将提升光伏装机性价比,利好美国市场装机。
国内竞价政策年内落地,全国竞价将于 19Q1完成,有利于明年的光伏装机顺利推进。叠加 19年未开工项目顺延, 20年国内装机有望达到 50GW。今年以来组件价格下降近 20%,超过历年平均降幅;叠加美国关税政策的放松,海外平价区域进一步扩大。预计 20年海外整体需求在 100-110GW,全球整体需求 150GW 以上。
产业链方面,单晶 PERC 电池片盈利能力正逐步修复;硅料 20年无新增产能释放,供需偏紧具备涨价预期;单晶硅片虽有降价压力,但龙头企业凭借成本优势仍有较好的盈利水平。
风电方面:今年以来风电行业持续回暖。零部件企业在量、价、成本端共振的推动下业绩持续高增长,风机企业也已消化去年低价订单的影响,毛利率在 Q3出现拐点。招标的量价齐升也预示着明年行业将延续高景气,同时风机大容量机型占比大幅提升,成本端有望明显下降,进一步推动风机毛利率的修复。与此同时,1231期限将近,市场抢装意愿强烈,预计年底将进入风电并网高峰。
投资建议: 光伏重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器等,重点关注福莱特、福斯特、 ST 新梅(爱旭) 等;风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技,重点关注运达股份、 泰胜风能、日月股份、天能
重工等。
电力设备与工控: 国网继续加快泛在建设推广,确保完成全年目标。 2019年 10月 12日,国网召开泛在电力物联网建设工作推进电视电话会议; 10月 14日,又发布了《泛在电力物联网白皮书 2019》和《国网泛在电力物联网建设典型实践案例》,明确了泛在电力物联网建设的两个阶段:通过 2019-2021年这一战略突破期,三年攻坚,到 2021年初步建成泛在电力物联网;再通过三年提升,到 2024年全面建成泛在电力物联网。 2019年是泛在电力物联网建设的开局之年,将在 6大领域重点推进 27项建设任务,确保完成全年建设目标。预计未来 5年泛在总投资将超过万亿,其中信通领域有望达 3380亿元。
泛在建设全面提速,南瑞信产招标各有优势。 今年连续两次增补招标,泛在建设全面提速。 2019年前 5批信息化设备共计招标 25.33亿元,国电南瑞、信产集团和智芯微 10.89、 4.27和 1.46亿元,中标占比分别为 43%、 16.86%和 5.77%,合计中标占比 65.63%。
投资建议: 重点推荐三条投资主线: 1)具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元,有望全面受益泛在投资建设,重点推荐: 国电南瑞、岷江水电(信产集团); 2)电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业,重点推荐: 金智科技、海兴电力; 3)聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业,重点推荐: 远光软件、涪陵电力。
风险提示: 行业相关政策推出节奏或力度低于预期;新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期;电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。
本周组合: 宁德时代、璞泰来、恩捷股份、 通威股份、隆基股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、岷江水电、 金风科技
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