10月食品饮料行业动态报告:猪价加速上行,肉制品连续领涨

最新观点

1)终端饮料价格坚挺。10月社零名义同比增速7.2%,较9月回落0.6个百分点,食品分项同比增速8.2%,继8月达到年度最高点(12.3%)之后近两月有所下行;就增速绝对值而言,10月饮料表现强于粮油、食品强于烟酒。

2)上游原材料方面,生鲜乳价格温和持续上涨,预计短期内仍延续,猪价加速上行。食品制造业与酒、饮料和精制茶制造业收入基本稳定,农副食品加工业利润效益持续明显好转。10月食品相关行业工业增加值均出现回落。

3)食品饮料板块10月表现中等偏上。截至10月31日,食品饮料板块当月略跌(1.66%),在28个一级行业中排名第8。年初以来食品饮料板块累计涨幅69.63%,在28个一级行业中排名第1。肉制品继续领涨,上涨15.67%,涨幅差进一步扩大,其他酒类延续9月相对较强态势,涨幅达到9.87%,排名第二;与上月差别较大的是,葡萄酒没能延续上涨态势,本月下跌5.38%,成为跌幅最大子板块。

4)2019前三季度食品饮料板块业绩增速强于A股整体。2019年前三季全部A股营业收入同比增长8.64%,归母净利润同比增长6.74%;食品饮料板块增速强于A股整体,2019年前三季度营业收入同比增长13.90%,归母净利润同比增长19.65%。

5)2019前三季度白酒和调味发酵品子板块维持景气,肉制品收入增速大幅提升,啤酒利润增速明显改善。2019年前三季度白酒板块营收、归母净利润在高基数上仍然实现17.49、22.82%的增长,调味品板块营收、归母净利润同增15.24、25.17%;前三季度肉制品营收增长20.16%,较18年同期改善较多;前三季度啤酒归母净利润增长25.30%,利润增长明显优于收入增长(3.88%),盈利能力改善。

投资建议

我们较为看好饮料制造子板块中白酒的持续性发展趋势,以及食品加工子板块中食品综合相关品类的成长性机会。

风险提示

食品安全风险、下游需求走弱风险、行业政策风险等。