同业存单大幅放量，长债延续调整

货币市场本周央行逆回购投放 300亿元,无逆回购到期。本周央行新增 MLF 投放 2000亿元。本周资金净投放 2300亿元。本周(10月 14日-10月 19日)央行仅周五开展 300亿元 7D 逆回购,本周暂无逆回购到期,本周逆回购净投放 300亿元。本周三央行新增 MLF2000亿元。本周暂无国库现金定存到期。本周资金净投放 2300亿元。

下周(10月 21日-10月 26日)有 300亿元逆回购到期,下周暂无 MLF、国库现金定存到期,下周资金回笼 300亿元。

一级市场本周利率债净融资小幅增加。本周发行利率债 20只,发行规模 2006.94亿元,到期偿还 831.19亿元,净融资环增 183亿元至 1175.75亿元。

本周国债发行规模小幅下降,政金债、地方债发行规模小幅增加。国债方面,本周 4只,发行 1290.4亿元,环减 161.1亿元,到期偿还 200亿元,环减 321.1亿元,净融资 1090.4亿元,环增 160亿元。从招标结果来看,本周国债需求继续回落,仅 5年期债券表现较好。 政金债方面,本周发行 14只,发行 658.2亿元,环增 27.6亿元,到期偿还 300亿元,环减 30亿元,净融资 358.2亿元,环增 57.6亿元。从招标结果来看,农发债需求较上周好转,国开债中 3年期、 7年期债券表现较好,其余一般。口行债中 10年期需求较旺,其余表现一般。地方债方面,本周发行 2只,均为再融资债,发行规模 58.34亿元,环增 58.34亿元,到期偿还 307.46亿元,环增 69.21亿元,净融资-249.12亿元,环减 10.87亿元。

二级市场本周国开债收益率多数上行,期限利差多数收窄。本周周一长债小幅下行,随后公布的社融数据好于预期、三季度经济增速降至 6%,市场预计四季度政策上“保 6”的可能性较大,长债震荡回调。截至本周五,0年国开债收益率为 3.58%,与上周六基本持平。 10Y-1Y 利差 84.58BP,与上周六基本持平。

同业存单本周同业存单净融资增加,AA 与 AA+利差回落。同业存单发行 4866.7亿元,环增 1954亿元;到期偿还 3137.24亿元,环增 997.68亿元;净融资 1729.46亿元,环增 956.32亿元。AA 及以下同业存单发行成功率回升至 44.34%, AA 与 AA+利差小幅下行 5.42BP。

其他利率市场货基份额与上周增加,主要货基 7日年化收益率上行。

风险提示:流动性冲击超预期等。