食品饮料行业周报:未来一个季度重点关注食品龙头

一周市场回顾-食品饮料上涨。 上周食品饮料板块上涨 1.20%, 跑赢沪深 300( +0.52%), 其中软饮料涨幅最大( +5.9%), 葡萄酒跌幅最大( -1.7%)。 未来一个季度重点关注食品龙头。 推荐组合: 山西汾酒、 贵州茅台、 伊利股份。

一周市场回顾n 板块表现-食品饮料上涨。 上周食品饮料板块上涨 1.20%, 跑赢沪深 300( +0.52%), 其中软饮料涨幅最大( +5.9%), 葡萄酒跌幅最大( -1.7%)。

个股表现-口子窖领涨、 麦趣尔领跌。 上周涨跌幅排名前 5为口子窖( +14.2%)、 酒鬼酒( +12.0%)、 双汇发展( +10.2%)、 燕塘乳业( +9.8%)、养元饮品( +9.4%),排名后 5名为麦趣尔( -11.7%)、 广弘控股( -8.9%)、科迪乳业( -8.3%)、 上海梅林( -6.4%)、 绝味食品( -5.8%)。 行业重大数据变化n 10月第 4周生鲜乳平均价格 3.81元/公斤, 同比+7.9%。 (农业部)n 第 247次 GDT 拍卖,全脂奶粉价格同比+22.6%,脱脂奶粉价格同比+46.4%。

(乳业资讯网)n 11月第 1周生猪价格同比+ 197.1%,仔猪价格同比+ 330.8%。(中国畜牧业信息网)n 11月第 1周猪粮比同比+13.57%。(根据新闻整理)行业重要新闻精选n 1-9月全国白酒销售收入 4123亿元,增长 9.67%,利润 1040亿元,增长19.38%。(糖酒快讯)n 国家取消白酒生产线限制。(微酒)n 泸州老窖定制酒“摇钱鼠”正式发布, 52度 1.2L 定价 969元/瓶。(酒说)n 农业农村部发布关于进一步加强生猪屠宰监管的通知。(冷冻食品)n 蒙牛集团与安迪苏正式签订战略合作协议。(乳业资讯网)中银观点n 白酒短期可能平淡,展望一年仍有超额收益机会。( 1)白酒 3季报业绩增速略有放缓,在食品饮料中表现不算突出。 4季度茅台酒出货可能提速,茅台一批价可能稳定或回落。 2019年春节旺销超预期, 2020年春节难有突出亮点。因此我们判断, 2020年春节前白酒无明显超额收益,步入平淡期。( 2)行业长期成长逻辑不变,市场份额继续向名酒集中,展望一年仍有超额收益机会,重点看好有安全边际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业,继续推荐山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业,关注低估值的口子窖、迎驾贡酒。

n 未来一个季度重点关注食品龙头,乳业龙头竞争格局存在改善可能性。

( 1) 3Q19大小食品龙头业绩均有不俗的表现,伊利股份和双汇发展利润均超市场预期。( 2)我们判断 2019-2020年乳业龙头竞争格局将持续改善,伊利股权激励方案获得通过,业绩释放动力有望增强,草根调研判断 9月开始费用投放强度有减弱迹象, 3季度业绩印证了我们的判断,继续看好伊利股份。

风险提示n 经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。