煤炭行业周报：安全检查与需求共振，煤价有望企稳反弹

动力煤港口价格保持平稳,产地煤价企稳回升: 据 Wind 数据,截至 12月 6日秦皇岛 Q5500动力煤平仓价报收于 544元/吨,周环比持平。主产地煤价小幅反弹,据煤炭资源网,山西大同地区 Q5500报收于 390元/吨,周环比持平,陕西榆林地区 Q5800指数报收于 375元/吨,环比上涨 2元/吨,内蒙古鄂尔多斯 Q5500报 321元/吨,周环比上涨 1元/吨。

电厂日耗快速提升。据 Wind 数据,截至 12月 6日当周六大电厂的平均日耗量为 72.5万吨,较上周上涨 6.62万吨,较去年同时期高 14.17万吨。 重点电厂方面,据煤炭资源网, 12月 3日重点电厂耗煤 430万吨,环比下降 29万吨。

港口库存小幅下降。 据 Wind 数据, 12月 6日六大电厂库存 1696.18万吨, 环比上升 21.85万吨, 库存可用天数为 22.24天,周环比下降2.05天。据煤炭资源网, 截至 12月 3日全国重点电厂库存 9550万吨,环比下降 147万吨。港口方面,据 Wind 数据, 12月 6日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为 1188.7万吨, 环比下降55.1万吨,长江口库存本周为 601万吨,周环比下降 8万吨。

安全检查与需求共振,煤价有望企稳反弹。 本周由于每天订货大会召开的原因, 买卖双方因等待大集团长协价定价而多持观望态度, 导致煤炭现货市场交易冷清,港口成交价有所下滑。但目前需求上升较快,当前六大电厂日耗较去年同期高 25%,且供给端由于全年生产任务完成以及安全检查造成产量下滑,目前山西已经有 705万吨产能由于安全问题停产整顿,同时进口煤受限,行业基本面有望支撑煤价反弹。

同时发改委《关于推进 2020年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》 也打消了市场长协基准下下调的悲观预期。在上述多重因素的影响下,我们预计动力煤价格有望止跌反弹。建议关注:陕西煤业、中国神华等标的。

焦炭价格本周保持稳定: 据 Wind 数据,本周唐山二级冶金焦报收于 1790元/吨, 临汾二级冶金焦价格报收于 1650元/吨,周环比持平。

港口方面天津港一级冶金焦价格为 2050元/吨,周环比持平。

焦化企业产能退出加速。 山西省焦化行业压减过剩产能专项工作领导小组办公室发布关于太原、忻州、阳泉、长治、临汾市压减过剩焦化产能工作方案的批复文件,要求在 2020年 10月底之前,淘汰上述 5城市的 4.3m 以下焦化产能,据钢之家数据,共涉及焦炭产能 3700万吨, 占山西省焦炭总产能 1.48亿吨的 25.05%,占全国焦炭总产能 5.49

亿吨的 6.73%。但考虑到 2020年预计有新建焦化产能投产,实际产能净退出量预计将小于上述测算值。 但整体来看,产能退出的截止时间提前,且产能退出总量大,时间紧,强化供给收缩预期,有助于市场提振市场参与者信心,长期看利好焦炭产能结构性改善,提升行业景气。此外,批复仅涉及山西省五个市,但从《打赢蓝天保卫战三年行动计划》等文件来看,淘汰 4.3m 以下焦炉势在必行,因此我们预期其他省市也有望出台类似政策。 建议关注:淮北矿业、开滦股份、山西焦化、陕西黑猫等标的。

港口焦煤价格小幅上涨: 据 Wind 数据,截至 11月 29日京唐港主焦煤价格为 1520元/吨, 环比上涨 10元/吨。截至 12月 6日澳洲峰景矿硬焦煤价格为 151美元/吨,环比上涨 2美元/吨。 产地方面,据煤炭资源网,山西低硫环比上涨 11元/吨,高硫环比上涨 4元/吨。

焦煤市场参与者心态好转。 一方面焦炭价格上涨,焦化企业利润回升,而前期焦化企业炼焦煤库存偏低,有补库存需求,另一方面临近年底,安全检查更加严格, 国家煤矿安监局将开展为期 3个月的煤矿安全集中整治,供给有望收缩,焦煤生产企业逐步建立挺价信心。 建议关注:

潞安环能、 阳泉煤业、淮北矿业等。

风险提示: 宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。