石油加工行业每周炼化:下游提前进入春节档?

PX:近期受恒逸文莱(150万吨/年)及浙江石化(400万吨/年)等多个PX装置投产的影响,PX价格和价差均一直在底部徘徊,盈利空间较小。本周福建福海创PX(80万吨/年)装置重启、浙石化PX(200万吨/年)装置试运行,行业开工负荷有所提升。成本面来看,原油价格受OPEC减产超预期的利好影响价格上涨,PX价格略微跟涨。目前,PXCFR中国主港价格在809(与上周相比,+10)美元/吨,PX与原油价差在338(-4)美元/吨,PX与石脑油价差在192(+19)美元/吨。

PTA:随着恒力石化、汉邦石化等国内多条大型装置重启,叠加PTA新一轮扩产周期,PTA继续承压。本周重庆蓬威(90万吨/年)装置提负,恒力石化(220万吨/年)装置短停,行业开工率至85%(+0.7pct),社会流通库存至126.6(+2.3)万吨。周内PTA价格低开高走,后期原油端释放利好价格上行,PTA价格跟涨。然而需求面聚酯下游陆续公布12月装置检修计划,叠加供应面恒力石化PTA(250万吨/年)、中泰化学PTA(120万吨/年)将于本月下旬投产,PTA价格涨势难以延续。目前PTA现货价格在4795(+20)元/吨,行业单吨净利润在-67(-26)元/吨。

MEG:2019年5月以来,华东罐区MEG库存持续下降。本周因天气原因,长江口封航导致部分船期滞港,实际到港量不及预期。此外,新杭能源(36万吨/年)、远东联石化(45万吨/年)装置于本周开始检修,市场现货供应偏紧。目前MEG现货价格在4770(+58)元/吨。

涤纶长丝:三季度以来,受下游纺服需求不及预期的影响,涤纶长丝价格持续走弱。本周涤纶长丝厂家桐昆恒盛(25万吨/年)、绍兴天圣(20万吨/年)装置停车检修,新凤鸣(65万吨/年)装置降负至80%,而需求端下游织造亦陆续降负运行。目前涤纶长丝价格POY6850(-100)元/吨、FDY7050(0)元/吨和DTY8550(0)元/吨。行业单吨盈利分别为POY-30(-91)元/吨、FDY-163(-25)元/吨和DTY235(-25)元/吨。涤纶长丝企业库存天数分别为POY8.5(-1.0)天、FDY12(-0.5)天和DTY21.5(+2)天。

织布:2019年受贸易战的影响,江浙地区下游织机开工率普遍低于过去3年。随着春节临近,目前织机开工率下滑至68.0%(-2%)!聚酯瓶片:随着11月终端下游饮料行业提前进入检修期,聚酯瓶片需求持续低迷。本周上海远纺装置(56万吨/年)、仪征化纤(15万吨/年)装置重启,市场供应增加。目前PET瓶片现货价格在6350(0)元/吨,行业单吨净利润在-63.4(-24.5)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2019年12月6-27.58%,沪深300指数涨幅为1.48%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。