事件2019年 11月 15日公告第三期股权激励预案, 12月 10日公告第三期股权激励草案, 拟向公司中层管理人员、核心技术(业务) 骨干 216人授予权益总计不超过 800万份/万股,约占公告日公司股本总额的 0.96%, 其中股票期权 219.2万份,行权价格 6.58元( 前 20交易日均价 75%); 限制性股票580.73万股,授予价格 4.39元( 前 20交易日均价 50%)。点评第三次推出股权激励方案, 激发人才积极性,为并购后的整合提供保障。 公司通过自主研发和系列外延并购掌握了工业机器人关键零部件(伺服+控制器)和本体的核心技术,并沉淀了以王杰高博士、 钱巍博士为首的大批顶尖技术人才,成长为国内机器人本体龙头。这是公司上市以来第三次推出股权激励(前两次分别为 2015年和 2017年),彰显了公司对人才和技术的极度重视,也为公司系列并购后的整合提供较大保障。
考核要求 2020-2022年收入相比 2018年增长不低于 20%/50%/100%,彰显长期发展信心。 激励计划考核年度为 2020-2022年,按照收入增长不低于20%/50%/100%(相比 2018年收入 14.6亿元),限制性股票依次解禁20%/40%/40%、期权依次行权 20%/40%/40%。 若激励计划 2020年 1月执行,限制性股票激励 2020-2022年带来费用摊销 415.59/266.49/109.93万元,期权激励 2020-2022年带来费用摊销 695.47/444.26/160.25万元。
产业拐点在即,公司作为国内龙头市占率有望持续提升。 从产业来看, 根据我们建立的机器人上-中-下游先行指标分析,产业数据出现系统性改善, 叠加 11月 PMI 数据改善超预期,产业拐点最快有望在 2020Q1到来, 公司作为国内龙头, 充分享受新一轮景气周期, 市占率有望持续提升; 从公司在手订单来看, 2019Q3订单环比改善, 2019Q4业绩有望开始回暖。
16倍 PE 收购全球顶级焊接机器人 CLOOS,协同效应可期。 公司以 1.96亿欧元、 16倍 PE 全资收购全球领先的焊接机器人 Cloos, 对公司技术、品牌、渠道均有增益。 2020年交割完成后将增厚利润 5000万元, 同事协同 Cloos开辟中高端焊接机器人工作站等业务,并推动公司机器人产品国际化销售。盈利调整及投资建议暂不考虑并购并表和股权激励费用摊销。 预计公司 2019-2021年营收分别为14.5/18.0/24.5亿元, 归母净利分别为 1.0/1.4/2.1亿元; EPS 分别为0.12/0.17/0.25元, 对应 PE 为 84/59/39倍, 维持“增持”评级。风险提示市场回暖不及预期、 并购落地风险、 技术整合及研发风险、 应收账款及存货风险、 商誉减值风险
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