食品饮料行业周报：双汇长期价值日益凸显，短期波动正是布局良机

双汇长期价值日益凸显,短期波动正是布局良机。12月2日-12月6日,食品饮料行业(+2.7%)跑赢沪深300指数(+1.9%),行业涨跌幅排名9/29。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为乳制品(+3.7%)、黄酒(+3.5%)、小市值(+3.4%)、白酒(+3.0%),和啤酒(+2.9%)。双汇股东大会上管理层表示,为增强上游影响力,控制猪&鸡原材料采购成本,计划布局养猪、养鸡产业,20年开始逐年推进,3-5年初具规模,养猪远景目标为满足屠宰量的30%-50%。市场对双汇布局养殖业或存在担忧,从而导致股价大跌。我们认为公司进军养殖主要目的在于强化产业链话语权,对公司整体影响依然有限。当前,非洲猪瘟推动全产业链迎来历史性变革机遇,公司屠宰业务有望借此进入高速发展期,肉制品业务也有望借机涨价,贡献长期利润弹性,公司投资价值正日益凸显,短期股价波动正是布局机会。

消费税改革未涉及白酒,三只松鼠全渠道成交额超100亿。1)本周财政部发布消费税法的征求意见稿,其中白酒税率并未调整,也没有纳入后移征收改革试点,仍然延续之前在生产(进口)环节征税的政策,税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升);2)12月3日,三只松鼠公告称公司2019年全渠道成交额已突破100亿元人民币,是休闲零食领域首家年成交额破百亿的企业,或有助于三只松鼠形成雪球效应,进一步集聚资源,获得长期成本优势。

原奶价温和上涨趋势持续,猪&鸡价环比下行。原奶19年11月27日3.84元/千克,同比+7.9%。生猪11月29日32.08元/千克,同比+142.3%;19年10月能繁母猪数量1924万头,同比-37.9%,生猪定点屠宰量1053万头,同比-46%。白条鸡11月27日25.88元/千克,同比+28.2%。玉米11月29日2元/千克,同比+0.5%;豆粕3.18元/千克,同比-7.6%;面粉3.3元/吨,同比持平;国内大豆11月30日3499元/吨,同比-2.2%,广西白糖12月1日现货价5760元/吨,同比+15.1%。浮法玻璃12月6日1637元/吨,同比+4.1%。瓦楞纸11月30日3424元/吨,同比-9%。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、业绩不达预期的风险;3、重大食品安全事件的风险。