【联讯非银】上市券商十一月业绩点评:股债发行规模双升,累计净利润同比增长

战止2019年12月9日,36家上市券商披露十一月营收月报。单月营业收入总计164.98亿元,环比-7%:净利润总计54.37亿元,环比-26%:十ー月末净资产总计13912亿元。别除分红影响后(中信证券十月份收到子公司分红25亿元),营业收入环比+8%,浄利润环比+12%。

可比券商前十一月净利润同比增长44%2019前十ー月上市券商净利润同比上张44%。以上36家上市券商2019年前十ー月累计实现营业收入221179亿元,净利润857.90亿元。其中30家可比券商2019年前十一月累计实现营业收入2029.45亿元,同比上涨34%:浄利润792.74亿元,同比上涨44%十九家券商业绩翻番,中小券商涨幅领先可比券商中有10家前十一月累计净利润同比涨幅超过100%,增速排名前三位分别是国海证券(+523%)、中原证券(+501%)和长江证券(+306%)十ー月各家券商均为盈利状态,19家券商单月净利润环比正增长,环比增速前三名分别是天风证券(+1843%)、华林证券(+779%)和太平洋(+264%)。

市场成交额降幅缩小,殷偾发行规模双升从十ー月份市场经营数据来看,成交降幅小,股债发行规模双升。十ー月A股日均成交教4043亿元,环比下滑5%,同比增长14%,环比增速较上月增长20个百分点:月末两融余额规模为9,650.21亿元,环比-0.17%,同比+25.31%,月度两融交易额7,643.46亿元,环比+10.60%,同比+22.44%:投行业务方面,股债发行规模双升,十ー月A股股权融资金额626亿元,环比上涨40%,其中IPO首发31家,融资金额402亿元,环比+79.88%,同比+315.76%:增发19家,增发金额224亿元,环比-0.07%,同比+10.80%;核心债券承销规模5847亿元,环比+23.63%:沪深300指数月涨-1.49%,中证全债指数+0.57%。

投资建议证监会积极推动打造航母级证券公司,并提出了六项举措,包括多築道充实证券公司资本,鼓励市场化并购重组,支持行业做优做强:进一步丰富证券公司服务功能;文持证券公司优化激励约束机制;鼓动证券公司加大信息技术和科技创新投入,提高金融科技开发和应用水平:支持证券公司完善国际化布局,提升为实体企业“走出去、引进来”提供配套金融服务的能力:督促证券公司加强合规风控管理。在行业对外开放的大背景下,监管扶优支持头部券商做大做强,在合规经营的基础上鼓励充实资本和并购重组,丰富证券公司服务功能,更好应对外资投行竞争,利好龙头券商发展,行业集中度有塑再度提开。

券商板块日前估值1.47倍市净率,处于最近五年估值23%分位点,低于中位数1.8倍市净率,目前市值前十券商估值中位数为1.53倍市净率,政策鼓励龙头券商发展,推荐经营稳健、政策受益的行业龙头中信证券、华泰证券风险提示二级市场回调风险,外环境不确定性,监管政策变化风险