传媒行业周观点:内容板块热度持续,关注贺岁档行业

行业核心观点:

上周, 国内票房数据公布, 较去年同期有所提升。其中, 国产电影表现亮眼,贺岁档有望持续助推票房增长。 市场表现上, 沪深 300指数周涨幅 1.93%,申万传媒行业周涨幅 3.72%, 在申万一级行业中排名第 3位; 行业 PE( TTM)已从 2018年低点 21.21倍反弹至 38.4倍,距离 10年均值尚有超 20%改善空间。板块当前盈利、估值皆有望修复, 5G 催化的大趋势叠加政策回暖等边际利好因素驱动,我们认为板块目前具备较高配置价值,建议关注细分领域龙头公司。

投资要点:

上周, 2019年国内票房破 600亿元, 国产电影表现出彩,贺岁档有望继续助推全年票房增长,建议关注相应机会:

根据国家电影专资办的数据显示,截至 12月 6日, 2019年中国内地电影票房破 600亿大关,其中国产电影占据票房前 10电影中 8个席位。贺岁档多片上映,有望继续助推本年全年票房稳定增长,建议关注贺岁档/春节档档期内有重点影片上映的内容制作公司及相关院线。

行业估值距离 10年均值尚有 20%向上空间,行业关注度提升:上周 5个交易日申万传媒行业成交额达 939.61亿元,平均每日成交 187.92亿元, 日均交易额较上个交易周提升 10.55%。 从估值情况来看, SW 传媒行业 PE( TTM)已从 2018年低点 21.21倍反弹至 38.49倍, 当前估值低于 10年均值 21.97%,尚有向上修复空间。

上周传媒行业超 8成个股上涨,整体板块跑赢指数: 168只个股中, 138只个股上涨, 25只个股下跌, 5只个股持平,上涨股票数占比 82.14%。 传媒行业上涨 3.72%,跑赢沪深 300指数 1.79pct。

投资建议: 贺岁档/春节档多部重磅影片上映,建议关注档期内有重点影片上映的内容制作公司及相关院线。 中长期来看, 传媒板块当前有较高配置价值, 有望迎来盈利水平、估值双修复。 5G 应用率先在超高清视频、云游戏和云 VR 中展开,三者的发展既依赖于云能力,更依赖于内容端发力,建议关注具备内容端优势的相关公司。

政策层面上, 2019年游戏版号审批重新开放,行业监管放松趋势明确。审批开放后,各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务,云游戏题材有望具备持续催化效应,建议持续关注。

风险因素: 监管政策趋严、行业表现不及预期。