食品饮料11月行业动态报告:猪价近期明显回落,11月板块有所调整

最新观点1)终端饮料价格坚挺。 10月社零名义同比增速 7.2%,较 9月回落 0.6个百分点,食品分项同比增速 8.2%,继 8月达到年度最高点( 12.3%)之后近两月有所下行;就增速绝对值而言, 10月饮料表现强于粮油、食品强于烟酒。

2)上游原材料方面,生鲜乳价格温和持续上涨,预计短期内仍延续, 11月猪价出现明显回落。食品制造业与酒、饮料和精制茶制造业收入基本稳定,农副食品加工业利润效益持续明显好转。 10月食品相关行业工业增加值均出现回落。

3)食品饮料板块 11月表现中等偏下。截至 11月 29日,食品饮料板块当月下跌 2.57%,在 28个一级行业中排名第 19。年初以来食品饮料板块累计涨幅 65.26%,在 28个一级行业中排名第 1。子板块本月涨跌与上月有较大差异,啤酒领涨(涨幅 5.61%),黄酒、软饮料微涨,其他子板块均下跌,肉制品、其他酒类、葡萄酒成为本月跌幅较大的子板块。

4) 2019前三季度食品饮料板块业绩增速强于 A 股整体。 2019年前三季全部 A 股营业收入同比增长 8.64%,归母净利润同比增长6.74%;食品饮料板块增速强于 A 股整体, 2019年前三季度营业收入同比增长 13.90%,归母净利润同比增长 19.65%。

5) 2019前三季度白酒和调味发酵品子板块维持景气,肉制品收入增速大幅提升,啤酒利润增速明显改善。 2019年前三季度白酒板块营收、归母净利润在高基数上仍然实现 17.49、 22.82%的增长,调味品板块营收、归母净利润同增 15.24、 25.17%;前三季度肉制品营收增长20.16%,较 18年同期改善较多;前三季度啤酒归母净利润增长 25.30%,利润增长明显优于收入增长( 3.88%),盈利能力改善。

投资建议在个股把握上,我们建议投资者关注板块回调调叠加旺季预期行情,我们倾向于从基本面角度去考虑把握优质蓝筹品种的长期价值,适当关注估值回调后带来的优质高成长个股的价值性机会。

风险提示食品安全风险、下游需求走弱风险、行业政策风险等。