电力设备与新能源行业周报：明年电动车补贴方向乐观，中国供应链崛起增持

电气设备4132上涨100点,上涨2.48%涨幅强于大盘。光伏涨5.18%,工控自动化涨4.62%,二次设备涨3.12%,锂电池涨2.9%,核电涨2.65%,发电设备涨2.18%,新能源汽车涨1.54%,风电涨1.36%,一次设备涨0.52%。涨幅前五为麦迪电气、兆新股份、福莱特、南风股份、百利科技;跌幅前五为国电南瑞、露笑科技、涪陵电力、德方纳米、中电电机。

行业层面:电动车:新能源汽车2021-35年发展规划意见稿指出2025年电动化率达到25%;11月电动车生产10.8万辆,同环比-44%/+30%,1-11月累计102.3万辆,同比+3%;11月装机电量6.3gwh,同比-29%,1-11月52.7gwh,同比+21%;国产Model3进入新能源汽车推广目录,可获得补贴;用SK电池的背景奔驰、用松下电池的广汽丰田进入新能源汽车推广目录;嘉能可2019-22年钴产量指引中值4.3/2.9/3.2/3.2万吨;通用与LG化学将组建合资工厂生产电动汽车电池;SK创新投资73.82亿在江苏盐城建电池厂供应给起亚汽车。新能源:2019年12月5日,中国光伏光伏行业年度大会暨创新发展高峰论坛在深圳隆重召开,总结光伏行业发展情况,展望“十四五”期间发展思路。中核集团接盘顺风清洁能源11个光伏项目;隆基乐叶拟中标南网能源2019年第三批晶体硅光伏组件项目,单价1.9元/W;国开新能源10MW组件、逆变器集采开标,单晶PERC400W最低1.75元/W,组串逆变器最低0.156元/W。工控&电网:国家电网正式印发《关于进一步严格控制电网投资的通知》,包括以产出定投入,严控电网投资规模;亏损单位不再新增投资;加强电网投资管理等重点要求。

公司层面:汇川技术:增发共7087万股,用于购买贝思特部分为21.49元/股;用于募集配套资金部分为22.60元/股,定增股份上市日期为12月6日。隆基股份:1)拟投资34亿元在曲靖投资建设年产10GW单晶硅棒和硅片项目,2)大股东解除质押5600万股,占公司总股本1.48%。星源材质:拟股权激励不超过300万股,约占总股本1.30%。当升科技:回复交易所问询函,比克应收账款坏账计提40%,1.5亿坏账。国轩高科:获准发行18.5万元可转债,期限6年。亿纬锂能:获中国合格评定国家认可委员会(CNAS)实验室认可证书。许继电气:发行债券(第一期)完成,实际发行5亿元,票面利率3.82%。日月股份:股东宁波明裕拟集中竞价减持150万股,不超过0.28%(2019.12.26起)。东方日升:股东减持股份计划实施完毕,累计减持3301万股,占总股本的0.37%。炬华科技:回购1667万股,占总股本的4.07%,总金额1.5亿。天赐材料:全资子公司九江天祺相关资产及负债已划转至全资孙公司九江天赐。捷佳伟创:减持累计为320万股,占公司总股本的1%,数量达到减持计划一半。正海磁材:累计回购2000万股,占总股本2.44%,总金额为1.38亿。北汽蓝谷:使用暂时闲置自有资金购买结构性存款累积认购金额28亿。

投资策略:11月电动车生产10.8万辆,同环比-44%/+30%,1-11月累计102.3万辆,同比3%,今年没有抢装,中游减产去库存,全年销量预计115-120万,同比略降,电池约60GWh左右,同比略增,正讨论研究明年补贴政策,方向较为乐观,大众公布2020-2025电动化战略规划,明年首款MEB平台车ID3年中上市,Tesla国产Molel3获补贴订单火爆,明后年海外车企有近50款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待,明年销量和政策均为大年,重点推荐布局全球龙头;四季度国内装机启动过慢,今年估计25-30GW装机,海外需求预计85GW+,全球115GW左右,同增15%,明年国内政策框架沿用今年,明年估计全球150GW,同增30%,龙头估值低,看好光伏龙头。工控今年Q1/Q2/Q3同增1.7%/同降1%/同降2.9%,龙头9、10月有好转,Q4复苏,估值处于底部,看好工控龙头。风电遵照十三五规划,抢装中,今年预计25GW,同增15%,整机盈利拐点已现,估值修复可期。今年电网投资下降,泛在电力物联网是重点,看好龙头。

重点推荐标的:宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、汽车继电器明显复苏)、宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、汇川技术(通用自动化开始回暖、动力总成海外突破在望)、隆基股份(明年光伏需求向好、单晶硅片和组件全球龙头)、通威股份(明年光伏需求向好、硅料和PERC电池周期底部)、璞泰来(负极全球龙头、海外占比高、盈利拐点)、科达利(结构件全球龙头、业绩超预期反转)、国电南瑞(二次设备龙头、泛在电力物联网受益)、正泰电器(低压电器龙头、光伏稳健、估值低)、金风科技(风电抢装整机盈利拐点、整机和运营龙头)。建议关注:新宙邦、欣旺达、星源材质、天赐材料、恩捷股份、麦格米特、福莱特、亿纬锂能、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、ST新梅、三花智控、阳光电源、岷江水电、比亚迪、当升科技、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、日月股份、泰胜风能、多氟多、石大胜华、国轩高科、杉杉股份、林洋能源等。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期。