钢铁行业周报:库存转增,钢价调整

铁矿石价格上涨、焦炭价格持平、废钢价格下跌 截至12月6日,普氏62%品位铁矿石价格为89.4美元/吨,较上周上涨2.2美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1690.0元/吨,与上周持平。唐山废钢价格为2585.0元/吨,较上周下跌30.0元/吨。

长材价格回落,板材价格上涨 截至12月6日,上海地区20mm螺纹钢价格为3940元/吨,较上周下跌140元/吨;上海4.75mm热卷价格为3770元/吨,较上周上涨60元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为4310元/吨,较上周上涨30元/吨;上海20mm中厚板价格为3770元/吨,较上周上涨40元/吨。 钢材模拟利润涨跌互现 截至12月6日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为751.9元/吨、516.9元/吨、532.0元/吨、410.1元/吨,较上周分别下跌41.5元/吨、上涨139.2元/吨、上涨116.1元/吨、上涨125.0元/吨。

淡季来临,库存转增 本周钢材库存转增,五大钢材合计库存1186.24万吨,较上周增长19.77万吨。建材库存合计490.06万吨,较上周增长17.03万吨。今年钢材消费旺盛,库存转增时点明显晚于往年同期,且库存水平整体低于去年同期。钢材消费虽有回落,但仍保持较高水平,单周表观消费量达1025.5万吨。随着淡季来临,钢材需求逐步承压,高钢价下冬储尚难开启。高利润下钢材产量有所增长,且北材南下恢复正常均对钢价形成压制。随着钢价降到合理位置,冬储或能全面开启,支持钢价再度企稳。

稳增长,加强基础设施建设 12月6日,中共中央政治局召开会议,分析研究2020年经济工作。会议指出全面做好“六稳”工作,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。会议强调加强基础设施建设,并未提及房地产相关内容。2020年,我们对钢材需求并不悲观。地产行业有望继续展现出较高的韧性,随着开工端走弱,竣工端走强,地产端消费或将温和回落。而随着各项促基建政策的落地,我国基建投资增速有望平稳上升,弥补地产需求回落影响的钢材消费。

盈利稳健,板块存在估值修复机会 12月,钢材进入需求淡季,叠加目前钢价过高钢贸商冬储意愿弱,钢价高位承压。但目前行业盈利整体处于较为理想的状态,四季度钢厂盈利情况良好,板块估值存在修复机会。建议关注南方低估值企业三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁,以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、中信特钢。

风险提示: 钢材消费大幅下滑;限产不及预期。