国防军工行业周报：国企改革成果凸显，关注相关投资机会

本周上证综指涨跌幅1.39%,深证成指涨跌幅3.09%,沪深300涨跌幅1.93%,创业板指涨跌幅3.72%,中小板指涨跌幅3.17%,申万国防军工行业指数涨跌幅为2.92%。

国企改革成果凸显,关注相关投资机会。继中航飞机资产置换之后,本周中航机电和中航电子也相继发布公告,对上市公司资产进行优化。其中,中航机电拟转让贵阳航空电机100%股权、增资入股宏光空降装备以及收购南京航健70%股权;中航电子拟转让宝成仪表100%股权。上述运作,在优化上市公司的业务布局和提升盈利能力的同时,也凸显国企改革大背景下改革正在持续推进以及对上市公司影响在增强。上市公司作为国企发展的重要展现窗口,以及国企和资本连接的纽带,在高质量发展、资产证券化、股权激励等方面将承担改革先锋的作用,也将明显受益于改革成果的显现。近期中航飞机、中航机电、中航电子等公司密集的运作也凸显改革的持续深化和对上市公司发展的实质利好,我们推荐投资者重视国企改革带来的投资机会,重点推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防、中直股份等。

行业评级:业绩角度,迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现;此外,台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020年市场表现,给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股:重点看好以下投资方向:1)成长主线:国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防;3)自主可控主线,重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。

风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定性;6)系统性风险。