机械设备行业2020年上半年投资策略:周期与成长共舞,机械行业2020年迎来布局良机

机械行业2020年迎来布局良机。 2019年以来,中国经济下行压力较大,基建投资增速依然处于较低水平, 经济下行背景下基建投资是平滑经济波动的有效手段,预计2020年基建投资增速有望持续回升, 刺激工程机械等行业需求。 2019年,房地产投资增速再上台阶,制造业投资增速大幅下滑。 11月PMI历经6个月的下行后重回荣枯线上方, 政府逆周期调控效果显现,经济运行逐渐趋稳,预计2020年制造业投资增速将逐步回升,带动通用机械等行业景气度回升。 预计2020年以工程机械、油服设备为代表的周期性行业景气度仍将维持高位;工业机器人、光伏设备、半导体设备等成长板块拐点或将在2020年凸显。目前,机械行业估值水平仍处于历史低位,存在较大估值修复空间,投资价值优势明显。周期板块高景气与成长板块拐点显现,机械行业2020年有望迎来配置良机。

周期性板块有望维持高景气。 2019年,以工程机械、油服设备为代表的周期性板块景气度持续高涨。我们预计2020年工程机械行业有望维持高景气; 预计2020年挖掘机销量增速大概维持在-10%~10%左右,挖掘机从高速增长逐步进入稳定发展阶段; 汽车起重机、泵车、塔吊等后周期产品在2020年迎来更新换代的高峰期,预计依然会维持高增长。 油服行业在国家能源安全战略的推动下,景气度持续回升; 今年上半年国内三桶油纷纷出台七年行动计划,油公司加大油气勘探力度,油气增产需求强烈, 油服设备订单量持续快速增长; 国内油服行业走进持续复苏通道,行业景气度有望不断回升,未来油服企业经营业绩有望再创新高。

成长板块拐点或将逐步显现。 2019年,工业机器人、半导体设备等成长板块承压严重,但进入四季度后行业出现边际改善, 2020年拐点有望逐步显现。 10月工业机器人产量在历经长达13个月的负增长之后首次实现正增长, 受益于国内5G建设的提速以及消费电子领域需求的持续增长,3C行业逐渐回暖,带动工业机器人等成长板块景气回升。 光伏设备行业受益于单晶硅片厂商扩产以及电池片技术的更新迭代,相关设备需求有望持续旺盛。 2020年在关键核心半导体设备实现国产替代、保证国内集成电路行业供应链安全方面有望成为大基金二期的重点投资方向, 国产半导体设备行业新一轮发展浪潮有望来临。

投资建议: 2020年, 工程机械、油服设备等周期性板块有望维持高景气;

工业机器人、光伏设备、半导体设备等成长性板块拐点或将逐步显现。

顺景气周期投资,把握行业拐点机遇,建议关注各细分领域龙头个股。

风险提示: 宏观经济下滑;行业景气度下降;海外贸易环境恶化;市场竞争加剧,业绩不及预期等。