《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》点评:地方品牌或有望受益

事件:

12月3日,财政部官网发布了《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),并向社会公开征求意见。

投资要点:

从条例上升为法律,巩固改革成果。

为了在2020年前落实税收法定原则,此前以国务院暂行条例形式存在的税种立法明显提速。从条例提升为法律,一方面是巩固改革成果,另一方面从有法必依的角度,也加强了税收消费税征收的监管力度。而2018年全年消费税收入首次突破1万亿元,是仅次于增值税、企业所得税和个人所得税之后的的第四大税种。今年前10个月,消费税收入达到12120亿元,同比增长18.7%,已经超过去年全年收入。在今年大规模减税降费冲击下,消费税收入增长强劲,也为消费税立法提供了较好的外部环境。

结合改革成果,补充和完善税目税率表,但整体变动较小。

一是从征税环节看,与现行条例相比,增加了零售环节增税。消费税征收环节后移带来几方面影响:(1)从产业链角度,越往后端,价格越高,税收越重,对相关产品或起到加税效应,从而抑制部分需求;(2)越往后端征收成本或越高;(3)征税环节从生产地往批发或零售转,结合前期国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,要求后移消费税征收环节并稳步下划地方,这使得消费税改革终于触及征收环节调整和收入归属。

二是从税目税率看,仅有两处调整:(1)金银首饰、铂金首饰和钻石及钻石饰品环节后移;(2)超豪华小汽车在零售环节征收10%,而原先并没有零售环节征税。因上述两项消费税体量较小,因此消费者的整体税负变化不大。对前期市场担心的白酒板块消费税率并未调整,超出市场预期。

国务院可根据宏观环境做出调整,为后续改革留足空间。

国务院可以实施消费税改革试点,调整消费税的税目、税率和征收环节,试点方案报全国人民代表大会常务委员会备案。此项调整为消费税后续改革留足空间。尤其是消费税增量部分向地方转移,在某种程度上可以缓解地方政府财政压力。不过从体量看,短期影响有限。

影响行业和个股。

后续若消费税的税收征收环节后移调整加速,一方面因价格上涨带来税收负担加重或对产业链带来一些负面影响。其次因影响到各地的财政分布,地方政府或有较强的动力促进相关消费,利好对相关消费品尤其是地方性品牌。

风险提示:宏观经济下行风险。