A股市场参与主体专题研究:A股投资者结构三季度全景图深度剖析

截至2019年三季度,公募基金持有A股总市值2.11万亿(前值2.00万亿),占A股总市值的比重为3.58%(前值3.42%)。截至2019年三季度,公募基金持有A股总市值2.11万亿,占A股总市值的比重为3.58%,持股市值及占比相较2019年二季度(2.00万亿,占比3.42%)均进一步提升,持股总市值同比保持正增长,2019年三季度同比增长31.71%;流通市值口径下,公募基金仍然是持股市值占比最高的专业机构投资者,且占比进一步提升,从2019年二季度的4.52%上升至2019年三季度的4.76%。

外资三季度持有A股总市值1.77万亿,占总市值比为3.00%(前值1.65万亿,占比2.82%)。总市值口径下,2019年三季度境外机构和个人持股总市值为1.77万亿,相较于2019年二季度有所上升,持股占A股总市值比重上升至3.00%;流通市值口径下,按照我们测算,2019年三季度外资机构流通股持股市值达到1.76万亿,占A股流通市值比重为3.96%,其中QFII&RQFII持股0.60万亿,陆股通持股1.16万亿。流通市值口径下,2019年三季度外资持股市值占比继一季度之后再次超越保险。2019年二季度外资为持股市值增长最快的专业机构投资者。

保险资金三季度持有A股总市值2.24万亿,占总市值比为3.79%(前值2.19万亿,占比3.75%);持有A股流通市值1.66万亿,占流通市值比为3.73%(前值1.68万亿,占比3.79%)。总市值口径下,截至2019年9月底,保险资金股票和证券投资总市值达2.24万亿,占A股总市值的比重为3.79%,险资持股市值和占比均进一步提升;流通市值口径下,按照我们测算,2019年三季度保险流通股持股市值达到1.66万亿(占比3.73%),在所有专业机构投资者中位列第三,仅次于公募和外资。

其他专业机构(私募基金、社保基金、证券机构、信托机构、其他境内机构)三季度合计持有A股流通市值2.98万亿(前值2.89万亿),占流通市值比为6.72%(前值6.55%)。按照我们测算口径,2019年三季度,私募基金流通股持股市值达0.54万亿(占比1.22%);社保基金流通股持股市值达0.58万亿(占比1.31%);证券机构流通股持股市值达0.11万亿(占比0.25%),自2017年后整体呈较快下降趋势;信托机构流通股持股市值达0.40万亿(占比0.89%),其他境内机构流通股持股市值达1.36万亿(占比3.06%)。

个人投资者三季度持有A股流通市值12.66万亿(前值12.06万亿),占A股流通市值的比重为28.52%(前值27.28%);一般法人三季度持有A股流通市值23.21万亿(前值23.91万亿),占A股流通市值的比重为52.30%(前值54.11%)。截至2019年三季度,个人投资者持有A股流通市值12.66万亿,占A股流通市值的比重为28.52%;个人投资者持有A股流通市值及占比相较于2019年二季度(12.06万亿,27.28%)均有所上升。一般法人持有的A股流通市值从2019年二季度的23.91万亿下降至23.21万亿,在A股流通市值中的占比也有所下降,从2019年二季度的54.11%下降至52.30%。

风险提示:政策监管(政策超预期的风险)、货币政策超预期变化、市场剧