食品饮料行业周报：消费税征求意见稿下发，行业短期负面因素消除

昨日,财政部下发关于《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》向社会公开征求意见的通知,征求意见稿中对于白酒行业税率没有做出调整,维持从价征收(20%)和从量征收(0.5元/500ml)的税率不变。我们认为,该征求意见稿短期打消了市场对白酒行业上调消费税的担忧。但征求意见稿说明强调,国务院有权根据经济发展等因素,对消费税税率进行相机调整,因此长期来看白酒消费税率上调仍然不无可能。展望明年白酒行业整体增速继续放缓是不争的事实,但是一线白酒增长路径清晰,仍然是食品饮料行业的优选。即使消费税率上调,由于品牌力强,因此预计能够将此部分转嫁至渠道及终端。目前,高端白酒部分个股估值已回落至合理区间,建议年底积极配置。在大众品方面,我们仍坚持此前的观点,建议将时间轴拉长,不要过度放大由于短期经营瑕疵所带来的业绩波动,优选估值合理且对上游议价能力较强、竞争环境良好的细分类龙头。综上,我们仍给予行业“看好”的投资评级,继续推荐五粮液(000858)、今世缘(603369)、伊利股份(600887)以及涪陵榨菜(002507)。此外,建议持续关注竞争格局改善、以利润为企业导向、长期存在结构调整及提价预期的啤酒板块,推荐青岛啤酒(600600)、重庆啤酒(600132)。

风险提示

宏观经济下行风险;重大食品安全事件风险。