非银金融行业周报：证监会支持打造航母级券商，龙头直接受益

投资要点

市场回顾:

上周沪深300下跌0.55%收于3828.67,非银金融(申万)下跌0.71%,跑输大盘0.15个百分点,涨跌幅在申万28个子行业中排第18名。非银金融行业子版块涨跌互现,其中券商板块涨幅最大,上涨0.02%;其次是多元金融板块,下跌1.09%;保险板块则下跌1.34%。个股方面,上周券商板块中西部证券涨幅最大,上涨2.08%;而保险板块中中国人寿涨幅最大,上涨0.06%;多元金融板块中中粮资本上涨3.73%,涨幅最大。

券商:

上周沪指震荡下跌收于2871.98,一周下跌0.46%。非银金融指数下跌0.71%,申万券商指数上涨为0.02%。就全年来看,沪指上涨15.16%,非银金融行业指数上涨32.33%,相对涨幅为17.17%。目前券商行业估值为1.42倍,较10月底下降。

A股目前仍处于震荡整理区间,市场震荡加剧,龙头标的报团资金的松动短期加大了市场压力,临近年末投资者观望情绪较重,市场总体做多动力不足。周末消息面偏暖,近期是会议和政策的密集出台期,政策指引为市场托底。11月制造业PMI为50.2%,环比上升0.9%,时隔六个月再次回到荣枯线上方,单月经济数据转暖有利于提振市场短期情绪。

证监会表示要继续鼓励和引导证券公司多渠道充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大信息技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风控管理,积极推动打造航母级头部证券公司,证监会的支持充分利好龙头券商。龙头券商直接受益于资本市场改革红利,业绩确定性高,优势明显,未来证券行业分化将进一步加剧。

上交所发布《科创板上市公司重大资产重组审核规则》,对科创板公司重大资产重组的标准条件、审核内容程序、审核机构等进行了明确规定,有利于科创板公司提高重组效率。随着科创板相关制度的不断完善,券商在科创板的承销保荐收入、跟投投资收益也将对券商收入作出更多贡献。短期来看,市场将维持震荡走势,震荡市场下更应该把握拥有业绩确定性的券商龙头标的。券商短期受市场情绪波动影响,中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

风险提示:宏观经济增速不及预期;股票市场低迷;监管政策重大变化。