建筑建材行业：专项债额度提前下达，玻璃价格高位有望维持

玻璃价格持续上涨,库存仍处于低位

目前玻璃价格1646元/吨,比上月上涨12元/吨,比去年同期上涨77元/吨;玻璃行业库存3768万重箱,比上月增加58万重箱,比去年同期增加640万重箱,目前库存也处于历史的较低水平;库存天数14.74天,比上月增加0.34天,比去年同期增加2.64天。

竣工后周期逻辑仍在,玻璃价格有望高位维持

竣工数据自8月份首次转正之后持续改善,10月单月竣工面积同比增速为19.2%,固然与18年同期基数较低有一定关系,不过这也是在释放地产已经由新开工逐步向竣工转换的积极信号,“新开工-竣工”剪刀差修复逻辑也逐步兑现,并且我们认为竣工回暖才刚刚开始。

2020年专项债额度提前下发,进一步利好玻璃行业

上周财政部宣布将提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年新增专项债规模(2.15万亿)的47%,逆周期调节持续推进,根据9月国常会,此次提前下达的新增额度将禁止用于土储和棚改,我们认为大部分都将流向基建,且大部分都将在明年一季度使用见效,进一步利好玻璃行业。

各大厂商纷纷上调玻璃出厂价,价格稳中有升是大概率事件

日前,各大玻璃厂商纷纷上调玻璃出厂价。株洲旗滨所有超白产品出产价上调60元/吨,后续还有多次涨价计划;台玻安徽上调40元/吨5-12mm白玻价格;武汉长利浮法玻璃产品价格上调1元/重箱。由此看来,厂家认为玻璃终端市场上游一定需求,伴随供给量没有明显增加的情况下,玻璃后续价格上涨是大概率事件。

投资建议

下游房地产10月份竣工数据大幅回暖,“新开工-竣工”剪刀差修复逻辑正在兑现,叠加专项债额度的提前下发,玻璃价格有望维持。相关标的:玻璃行业:福耀玻璃(600660)、耀皮玻璃(600819)。

风险提示

产品价格继续下滑,房地产竣工数据不及预期。