医药生物行业周报：医保谈判常规化对创新药投资的启示_股票频道

1. 一周行业热点国务院:进一步深化医药卫生体制改革;京津冀三地医保局:医用耗材联合带量采购工作意见;卫健委: 2019年 1-9月全国医疗服务情况。

2. 最新观点上周 SW 医药指数下跌 2.58%,我们的进攻组合下跌 4.52%,稳健组合下跌 4.02%。当前我们进攻组合 19年初以来累计收益 74.17%,稳健组合累计收益 79.08%,分别跑赢医药指数 42.62和 57.53个百分点。

2019年 11月 28日,国家医保局公布了 19年医保谈判目录结果。我们整理了此次医保谈判目录结果及药品的相关信息。相对于价格形成的结果,我们认为谈判形成价格的过程更值得关注。

此次医保谈判启示我们未来创新药发展方向:一、药品从研发到推广形成差异化,务必避免同质化。我们认为,作为创新药企,未来有两个选择:

(1)针对大病种的药品从立项、研发、临床试验涉及到上市后的学术推广,都应有差异化的强调,包括特殊的患者获益等。

(2)发展小病种的“利基(niche)药物”:包括针对罕见病等小众治疗领域、肿瘤的罕见突变、特殊剂型及药物输送装置等。二、在差异化基础上的上市定价策略:过去创新药上市的定价策略主要考虑市场化最优,但是今后要考虑很快就会被纳入谈判,价格的降幅及理论上节约的医保资金要让医保局满意。

风险提示:降价与控费压力超预期的风险

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