2020年电力设备新能源行业投资策略：电车全球化加速，风光成长性高筑

【新能源发电】风电升级换“大”产能为王,光伏聚焦三条主线风电:2020年全球风电市场继续增长,海外风机大型化趋势确立,从采购总量和大型化配套产品争夺国内头部零部件产能;国内市场海上建设全面爆发、陆上延续抢装潮,导致一方面成熟机型的零部件需求扩张,另一方面 4MW 以上大机型需求快速提升与海外趋势形成共振,制造端由需求扩张和产品升级叠加形成的议价能力提升。下游国内大型电力央企纷纷启动新能源实体资本运作进程,为2021年建设平价新能源基地开发的融资活动提前布局。

光伏: 2019年国内装机潮已在三季度尾逐步放量,且大概率将加码 20年需求,同时 20年为国内最后一批新增光伏上补贴之年,国内市场或将迎来“终极抢装”。

全球视角下,全球 178个国家已签订巴黎协定,将逐步加大对光伏发电需求,预计全球光伏新增装机仍将保持高速增长。2020年光伏需求端增长迅速,产业链三条主线强逻辑待验证 A、下半年国内战场将逐步成为光伏行情主焦点;B、电池片环节预期已至低点,关注产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。C、2019至 2020年,随着异质结及 PERC+等新技术导入,设备厂商将率先受益于新产品订单释放,关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。

【新能源汽车】中游龙头强者愈强,海外供应链率先发力目前行业有两条相对明确的主线:1、目前国内市场处于触底企稳阶段,伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强,国内新能源汽车销量将逐步走出困境,行业龙头将受益于集中度提升的过程;2、海外供应链从落地到放量,各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。同时我们认为 2020年新能源汽车与 3C 数码行业有望迎来较高增长,原材料钴环节将存在较大的价格弹性,新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。

投资建议【风电】推荐零部件+制造龙头:金风科技、日月股份、天能重工、天顺风能、泰胜风能、明阳智能。

【光伏】推荐三条主线逻辑下的标的:阳光电源、通威股份、捷佳伟创。

【电动车】推荐重点关注宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科、寒锐钴业、天奈科技、道氏技术等标的。

风险提示:政策及行业变动的风险;新能源汽车产销不及预期。