医药行业周报：下蹲，为了20年跳的更远

行情回顾:本周,医药生物指数下跌2.6%,跑输沪深300指数约0.5个百分点。三级子行业均下跌,其中医疗器械跌幅最大为-4.3%,医药商业跌幅最小为-0.8%。

行业政策:1)国家医保谈判名单出炉!个人负担降低95%;重塑新时代价值国家医保局谈判药品名单公布,97种药品谈判成功,在此次谈判中,新增的70个药品,价格平均下降60.7%;续约的27个药品,价格平均下降26.4%。使得患者个人负担减少80%以上,个别药品负担下降95%以上。2)重磅文件即将出台!进入改革“深水区”的医保制度下一步要怎么走:11月26日,习近平主席主持召开中央全面深化改革委员会第十一次会议。会议审议通过了《关于深化我国医疗保障制度改革的意见》。从不断优化筹资结构到不断提高待遇水平,从实施在"战略性购买"到全面推进支付方式改革,我国医保制度改革也即将进入攻坚克难的“深水区”。3)药品审评有问题怎么办?《药品注册审评结论争议解决程序》给你答案:11月26日晚间,CDE发布公开征求《药品注册审评结论争议解决程序》意见的通知,为配合新修订《药品注册管理办法》的贯彻实施。

投资策略:本周医药生物指数下跌2.6%,跑输沪深300指数约2个百分点,为近期调整以来调整幅度比较大的一周;从子行业看,化学原料药、中药及商业等较优(其中原料药涨幅较大),医疗服务、医疗器械及生物药表现较弱;个股方面,本周医药个股表现亮眼,天宇股份(+21%)、司太立(+15%)、康弘药业(+14%);我武生物(-11%)、欧普康视(-10%)、健帆生物(-7%)等调整明显。本周最大事情即为97个产品成功进入谈判医保目录(其中70个新进、27个续约品种平均降幅60%、26%),基本符合我们预期。西南医药团队:至少释放两个信号:一方面医保目录持续纳入创新药,对创新药支持力度空前;另一方面两年后续约20%以上,具有创新药pipeline公司方有未来。近期医药调整为业绩真空期、对高估值涨幅大的修复,下蹲为了20年跳的更远,尤其是偏消费型标的。选股思路:其一对于真头部标的,调整幅度有限。定要选择正在龙头、且20年业绩不会下滑标的;其二寻找估值低、位置低、有边际变化的子行业龙头标的,重点推荐羚锐制药、智飞生物、九强生物、美年健康、乐普医疗等;其三寻找科创板“最美”的股票,市场调整过程中,择机布局华熙生物、南微医学等。具体投资策略:1)有壁垒、有特色的科创板,重难点推荐华熙生物(688363)、南微医学(688029)等;2)骨科为老龄化前周期、景气度高,重点推荐凯利泰(300326)、大博医疗(002901)、羚锐制药(600285)、东诚药业(002675)等;3)创新为战略性投资方向,重点推荐:恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、中国生物制药(1177)、泰格医药(300347)和药石科技(300725)等;4)不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块,重点推荐:长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、爱尔眼科(300015)和美年健康(002044)等;5)器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,重点推荐:迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、南微医学(688029)、乐普医疗(300003)和九强生物(300406)等。

11月重点推荐稳健组合:恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、泰格医药(300347)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、乐普医疗(300003)、美年健康(002044);进攻性中小市值组合:羚锐制药(600285)、凯利泰(300326)、东诚药业(002675)、药石科技(300725)。

风险提示:行业政策变化或超预期,新产品上市进入或低于预期,产品放量或低于预期的风险。