银行行业周报：监管加码推进金融稳定，大行无忧，中小行受益

投资建议:

部分股份行面临系统重要性认定带来的资本补充压力。中小银行受益于政策,有望在结构优化的同时,业绩借势上升。 目前行业基本面稳健,近期系列监管政策落地、以及宏观外部环境缓和助力行业估值修复,行业指数P/B 为 0.83,年末板块轮动和海外增量资金流入利好银行板块,低估值且基本面良好的标的存在相对收益空间,我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行,以及业绩稳健估值低位的工商银行、建设银行、农业银行。

本周重点事件:

11月 26日,人民银行、银保监会发布《系统重要性银行评估办法(征求意见稿)》。 仅以 18年总资产估算, 12家银行达到系统重要性银行初步判定标准。但综合看, 我们认为纳入系统重要性机构的银行会少于 12家。

兴业、中信、民生银行面临资本补充压力。 工农中建四大行已经被认定为国际系统重要性银行, 且有充足的资本缓冲层,虽然大概率会被认定为系统重要性银行,但资本补充压力不大。未来可能对资本充足率进行分段要求,仍需关注或受影响的银行。

11月 26日,中国人民银行发布《中国金融稳定报告(2019)》; 11月28日,国务院金融稳定发展委员会召开第十次会议。第一,我们认为中小银行将受益于未来监管“深化中小银行改革,提高中小银行资本实力”的政策方向。另外,中小银行未来大概率是监管提出的“精准金融服务”执行层面的中流砥柱,业绩有望借势提升。第二,监管稳金融原则不变,银行依然面临结构调整压力。监管维持了房住不炒的态度,资管新规拉长过渡期的可能性几乎不可见。但是,出于防范“处置风险的风险”,接下来可能会有资管新规过渡的补丁政策发布,帮助银行理财实现软着陆。

板块数据跟踪:

本周 A 股银行板块下跌 0.33%,同期沪深 300指数下跌 0.55%,板块跑赢沪深 300指数 0.22个百分点。按中信行业分类,银行业在一级行业板块表现排名 16/29。个股中, 贵阳银行(+2.56%)、民生银行(+1.48%)在板块中表现居前。

公开市场操作: 本周央行未开展逆回购操作,逆回购到期 3,000亿元,逆回购净回笼 3,000亿元。此外,本周央行国库定存 1个月到期 600亿元,央行票据互换 3个月 60亿元。

SHIBOR: 本周短期 SHIBOR 震荡上升。隔夜 SHIBOR 上升 40.80bps 至2.3560%, 7天 SHIBOR 上升 7.10bps 至 2.6070%, 1个月 SHIBOR 下行0.95bp 至 2.7830%。

风险提示: 1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。 2)政策调控力度超预期。 3)市场下跌系统性风险。 4)部分公司经营风险。