电力设备与新能源行业周观点：国内光伏政策初步确定，全球需求或超预期

市场回顾:

2019.11.25-2019.11.29:电气设备行业涨幅为0.75%,同期沪深300指数跌幅为0.55%,电力设备行业相对沪深300指数跑赢1.3个百分点。从板块排名来看,电力设备行业上周涨幅在申万28个一级行业板块中位列第5位,总体表现位于上游。

投资要点:

新能源汽车:本周新能源汽车产业链价格小幅下降,降幅主要集中在锂、钴等原材料上。根据本周公布的交强险统计数据,10月份我国新能源乘用车上险量为4.92万辆,环比下滑了18.2%,同比下滑了34.5%。尽管如此,海外市场的火爆仍然给国内行业注入活力。前三季度欧洲电动汽车共注册38.3万台,同比增长38.2%。旺盛的需求促进了海外整车商与国内产业链的互动。奥迪确认正与比亚迪就电池采购进行洽谈,明年大众将在华启动两个纯电动车生产工厂。推荐积极布局海外的国内动力电池龙头宁德时代(300750),高端负极龙头璞泰来(603659)。

风电:在本周的几次风机投标中,多家整机商投出了4500元/千瓦的高价,相较于去年11月的均价,同比增长超过36%。本轮抢装潮来势汹汹,现在风机已经处于火爆的紧俏行情。根据Wood Mackenzie最新报告显示,由于国内供应链的瓶颈,目前已核准的海上风电项目只有20%可以在2021年底前并网发电。风电行业维持高景气,行业增长确定性较强,推荐现金流平稳,风机市场份额不断提升的龙头,风电场稳步发展整机商龙头的金风科技(002202)。

光伏:本周产业链价格持续下跌,多晶硅市场价格更是达到历史新低,本轮价格调整受到了市场需求乏力以及库存积压的双重影响。中国光伏协会(CPIA)近期表示,2020年光伏政策框架已经确定,总体与2019年大体一致。多家媒体预测2020年补贴总规模初步为17.5亿元,并且明年一季度之前将完成光伏发电竞价政策制定工作。政策与补贴的早早确定以及产业链价格的历史低位有利于明年光伏市场的平稳发展,光伏出口端依然火爆,光伏协会预测今年光伏出口额将达到历史第三高点。推荐全球单晶一体化龙头,拥有成本和技术优势、产能加速扩张的隆基股份(601012)和硅料电池片盈利双见底的通威股份(600438)。

风险因素:新能源车销量不及预期;原材料价格波动风险;海上风电审批和开工不及预期;风电已核准项目完工并网不及预期;光伏装机增长不及预期。