A股股票池及策略周报：市场中不确定性较多，投资策略偏谨慎

本周市场表现较弱,板块表现分化,行业轮转较快。 11月 25日钢铁、煤炭、建材等周期品继续强势上涨,而后开始回调。 11月 26日消费电子开始回暖,其余科技板块表现较弱。新能源产业链同样表现活跃。 受获利盘影响消费白马股大幅回调。截至 11月 29日,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指本周分别下跌 0.46%、0.46%、1.28%、0.89%。行业方面,汽车、电子、石油石化表现较好,涨幅分别为 1.91%、1.36%、 1.03%,食品、医药、计算机、传媒表现较差,跌幅分别为 2.72%、2.56%、 2.42%、 2.16%。

年初至今市场表现较优,指数及个股均有较大涨幅,估值已处于历史中枢位置,需基本面好转带动市场继续上行, 然而年内基本面明显好转的可能性不高, 11月 PMI 虽好于预期,但只说明逆周期调控政策逐渐起效,经济下行风险可控, 经济是否全面好转仍有待观察。

叠加国内外不确定性因素较多, 地缘政治风险、全球经济增速放缓均抑制风险偏好的上升。 市场交投清淡, 融资余额下行,在 MSCI 完成第三部扩容计划后资金流入趋势短期或将放缓,均不利于近期市场行情。 但政策托底、估值具备一定安全边际、长期趋势向好使 A 股同样不具备太多的下调压力。 短期 A 股或将持续处于震荡格局,上行动力不足且下行空间有限, 无趋势性的投资机会, 行业轮转仍然缺乏主线,需注意大幅上涨后的回调压力且可把握超跌后的机会。

从中长期的角度来看, A 股具备一定投资价值,资金大概率呈现长期流入的态势, 随着市场建设逐渐完善、中长期和海外资金大幅流入、经济基本面虽承压但结构逐渐改善的情况发生,投资者会更加重视价值投资,高景气行业中业绩增长稳健的龙头股大概率为最优配置。

岁末年初是优化配置结构的窗口期,近期估值回调的消费龙头股彰显较佳的配置价值,可逢低吸入。长期行业配置上, 5G 产业链、消费电子、食品和医药等消费品属于高景气产业,建议优选龙头作为主要配置。

风险提示: 1)经济下行压力加大; 2)政策调控力度不及预期;

3)外部摩擦反复。