钢铁行业周报：节前限产超预期，钢价偏强震荡

铁矿石价格下跌、 焦炭价格持平、废钢价格下跌截至 9月 27日,普氏 62%品位铁矿石价格为 91.5美元/吨,较上周下跌 0.1美元/吨。 山西临汾产一级冶金焦价格为 1740.0元/吨, 与上周持平。 唐山废钢价格为 2535.0元/吨,较上周下跌 110.0元/吨。

钢材价格上涨截至 9月 27日,上海地区 20mm 螺纹钢价格为 3760元/吨,较上周上涨 80元/吨;上海 4.75mm 热卷价格为 3610元/吨,较上周上涨 20元/吨;上海 1.0mm冷轧板价格为 4280元/吨,较上周上涨 20元/吨;上海 20mm 中厚板价格为 3770元/吨,较上周上涨 10元/吨。

钢材模拟利润上涨截至 9月 27日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为 404.3元/吨、 191.8元/吨、 314.6元/吨、 219.2元/吨,较上周分别上涨 154.0元/吨、 98.8元/吨、 102.0元/吨、 93.1元/吨。

节前限产力度超预期十一前期,各地进一步加严空气质量强化管控措施,高炉限产比例超预期。唐山市从 9月 28日 24时至 10月 2日 8时,单座高炉企业限产比例不低于 50%;其他企业允许保留 1座高炉生产。邯郸市发布重污染橙色预警,自 9月 23日 24时起,启动二级强化措施,要求应急减产,钢铁行业烧结机、球团予以停产,高炉焖炉。山东省 13个地市发布橙色预警并启动Ⅱ级应急响应,在 9月 23日至10月 3日,部分钢企限产比例达到 30-50%。此外,天津、河南、山西、江苏等地均在此期间针对高炉提出不同程度的限产要求。 Mystee 统计显示,唐山、武安、邯郸、天津、山东、河南、山西等地的节前后限产影响产量大概在 400万吨左右。政策因素影响,截至 9月 27日,全国 247家钢厂高炉开工率 70.85%,环比下降 10.33%,同比下降 9.99%;日均铁水产量 221.8万吨,环比下降 10.46万吨,同比下降 5.88万吨。虽然本轮强限产可持续时间较短,但力度远超预期,行业供给阶段性大幅收缩,对钢价走势形成向上支撑。

盈利提升,建议关注盈利稳健的低估值标的当前,钢材消费依然较为旺盛,同时限产超预期,钢价上涨。钢材库存已连续下降 7周,五大钢材总库存降至 1556.8万吨。金九银十,节后行业存供需错配博弈机会,同时铁矿石价格回调背景下,废钢优势趋弱,行业供给市场化调节机制存在,行业盈利面有所好转。建议关注南方低估值企业三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份,以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、大冶特钢。

风险提示:

钢材消费大幅下滑; 限产不及预期。