医药行业深度研究:医保谈判公布结果:精细化管理医保,助推新药放量

事件

近日,国家医保局、人力资源社会保障部印发《关于将2019年谈判药品纳入<国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录>乙类范围的通知》(医保发〔2019〕65号),正式公布了谈判药品准入结果。

点评

我国最大规模医保谈判,降幅整体符合预期:本次谈判共涉及150个药品,包括119个新增谈判药品(谈成70个,平均降幅60.7%)和31个续约谈判药品(谈成27个,平均降幅26.4%),无论在谈判规模上,还是新增品种数量上,均是我国建立医保制度以来规模最大的一次。

从医保谈判前、医保谈判中、医保谈判后分别看益发精细的医保管理及鼓励创新方向,同时对药企的立项、定价、研发提出了更高的要求:

医保谈判前:制定方案,收集各地数据,并分别建立药物经济学组和基金测算组,形成谈判底价,从而保证医保支出“性价比”;

医保谈判中:正文中我们以达格列净和丙肝药谈判为例,详解了一对一常规准入谈判及本次创新的竞争性谈判过程,有此前测算的谈判底价,企业报价须符合医保支付意愿,从中可以看到国际比较等方式的应用;?医保谈判后:预计2020年1月1日开始落地实施,医保支付标准有效期两年。

未来:医保目录将每年动态调整,助推创新药放量

“三医联动”顺畅化,需求侧(医保)承接供给侧(药监局)改革成果:本次谈判聚焦临床治疗需求,将肿瘤、罕见病、慢性病和儿童用药等作为重点,上述药品范围恰恰与药监局优先审评审批的范围吻合,充分体现“三医联动”下医保局积极承接药审优质成果。

医保目录动态调整,动态结构优化:此前医保目录调整较慢,客观上影响了新药、好药及时进入医保。本次医保局提出,未来将实现目录每年动态调整,有力助推创新药放量。

投资建议

医保管理的精细化,谈判品种多为近两年上市新药,由于销售历史存量较少,因此纳入医保目录对药企更多的是增量贡献。

我们长期看好创新药主线,医保目录动态调整有利于创新药及时纳入医保实现快速放量。推荐标的:恒瑞医药、信达生物、康弘药业、三生制药、丽珠集团。

风险提示

各地纳入医保进度低于预期;公司销售进展不达预期;后续持续降价风险;新药研发失败风险。